全球加密信用卡行业：市场分析与未来展望

Published on:

全球加密信用卡行业：市场分析与未来展望

引言

与加密货币相关的支付卡已迅速从一个小众产品发展成为一个不断增长的金融科技领域。加密信用卡——允许用户使用信用额度消费法定货币，同时赚取或使用加密货币支付——正与更常见的直接从加密货币余额中扣款的加密借记卡和预付卡一同兴起。本报告对全球加密信用卡行业进行了面向投资者的分析，审视了其当前市场格局、增长指标、主要参与者、产品类型、驱动因素、风险以及至 2030 年及以后的未来展望。我们还对主要提供商（Crypto.com、Bybit、Nexo、BlockFi 等）进行了比较评估，并重点介绍了像 Solayer 和 Morph 这样的新兴进入者，包括 SWOT 分析。报告为希望在这个快速发展的市场中获利的投资者和新进入者提供了战略建议。

加密信用卡 vs. 借记卡/预付卡

区分加密信用卡与其借记卡或预付卡对应物至关重要。加密信用卡的功能类似于传统信用卡，拥有信用额度、账单周期和余额利息——但以一种或多种方式集成了加密货币。例如，一些加密信用卡提供以加密货币支付的奖励（而非现金返还或积分），而另一些则允许用户使用加密货币抵押品来担保信用额度，甚至用加密货币偿还余额 (Crypto Credit Card Market Latest Trends Analysis Report 2024) (Avalanche Foundation launches Visa credit card for IRL payments - Blockworks)。本质上，这些卡让用户在商家处消费法币，之后用加密货币结算或赚取奖励，从而连接了这两个系统。

相比之下，加密借记卡和预付卡则从用户已持有的资金中扣款。这些卡通常链接到加密钱包或交易所账户，并在购买时将加密货币转换为法币（或要求预先充值法币余额）。没有信用额度——消费限额由用户存入的加密货币或稳定币余额决定。Crypto.com 的 Visa 卡和 Binance 的卡是著名的预付加密卡示例，用户在消费前需要充值（通常通过出售加密货币）。像 Coinbase 或 BitPay 的借记卡工作方式类似，直接从持有加密货币或法币的账户中扣除。

主要区别： 加密信用卡涉及借贷（可能有利息和信用检查或抵押要求），并且通常用加密货币奖励消费 (Crypto Credit Card Market Latest Trends Analysis Report 2024)。加密借记卡/预付卡不涉及借贷——它们只是通过将用户自己的加密资产转换为法币来方便消费。简而言之，加密信用卡是**“先消费，后（用加密货币）付款”，而加密借记卡是“现在用你的加密货币付款”**。两者都实现了加密货币在现实世界中的使用，但信用卡增加了融资层次和通常更丰富的奖励计划。

加密卡产品类型

在这些宽泛的类别中，行业已开发出几种产品变体以满足不同的用户需求：

  • 加密奖励信用卡： 这些卡的操作方式与普通信用卡一样（每月收到法币账单），但提供加密货币奖励。用户不一定花费自己的加密货币；他们使用信用额度消费，并赚取比特币或其他加密货币作为现金返还。例子包括 BlockFi Rewards Visa 和 Gemini Mastercard。它们通过提供一种通过日常消费积累数字资产的方式，吸引了广泛的受众——甚至包括那些不持有加密货币的人 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)。奖励通常在 1%–3% 的加密货币范围内，促销期间有时会更高。

  • 加密抵押信用额度： 这些卡根据用户的加密货币持有量提供信用额度。用户的加密货币（BTC、ETH 等）被作为抵押品持有，并且在消费时不会被出售；相反，提供商在购买时预付法币，实际上是利用加密货币进行放贷。用户之后可以偿还贷款（用法币或加密货币）以释放其抵押品。例如，Nexo 卡就使用这种模式——它允许用户根据其加密货币价值的一定贷款价值比（LTV）进行消费，并对使用的信用额度收取利息，同时提供高达 2% 的加密货币奖励返还 (Exclusive: Nexo expands card to Switzerland, Andorra)。这种模式允许用户“持有”（HODL）他们的加密货币（避免应税销售），同时仍能获得流动性，本质上是作为一种有担保的信用卡运作。

  • 混合信用/借记（双模式）卡： 一些较新的产品结合了信用卡和借记卡的特点。Avalanche Visa 信用卡（2025 年 2 月推出）是一个很好的例子：用户预先用加密货币为卡充值，但交易在技术上是基于信用的（每天通过出售加密货币批量结算）。为了降低波动性风险，Avalanche 的卡仅提供相当于加密抵押品价值约 50% 的信用额度（因此，价值 100 美元的加密货币存款可获得 50 美元的信用额度） (Avalanche Foundation launches Visa credit card for IRL payments - Blockworks)。这确保了任何市场下跌都可以由抵押品覆盖。它模糊了预付卡和信用卡之间的界限——提供了信用卡的便利性（可在任何接受 Visa 的地方使用，每日结算一次而非每笔交易结算），同时要求用户像借记卡一样预先提供加密货币。其他平台（例如即将推出的 Morph 卡）也暗示允许用户在单一产品中切换使用余额消费（借记模式）或信用消费（抵押模式） (Exclusive: Nexo expands card to Switzerland, Andorra)。

  • 纯加密借记卡/预付卡： 虽然不是信贷产品，但值得注意的是，市面上流通的许多“加密卡”都属于此类。包括 Crypto.com 的 Visa 卡（通过加密货币转换充值的预付卡）、Binance 卡、Coinbase Visa 借记卡、Wirex Visa 卡、BitPay Mastercard 等。它们通常提供比基于信用的卡更低的奖励（如果有的话），但更简单（无需信用检查或利息），并吸引那些希望直接花费其加密货币的用户。有些，如 Crypto.com，增加了额外福利（机场贵宾室使用权、服务回扣）来吸引用户，以弥补信用功能的缺失。

展望未来，我们也看到链上卡（如基于 Solana 的 SolCard 或 Gnosis Card）直接在区块链上结算交易，以及集成到钱包中的虚拟卡（如 MetaMask Mastercard）——这些扩展了加密货币的消费方式，但通常本质上是借记卡/预付卡。然而，本报告的重点主要是加密信用卡产品及其市场。

市场格局：主要参与者和新兴进入者

加密卡领域吸引了加密货币公司、金融科技初创公司，甚至区块链网络本身的混合体。截至 2025 年，市场格局包括几个在用户数量和交易量上占主导地位的老牌参与者，以及引入创新功能的新兴进入者。下面我们识别主要参与者：

  • Crypto.com Visa 卡： 早期进入者（2018 年推出），在美国、欧洲、加拿大、亚太地区等地提供。虽然技术上是预付卡，但凭借积极的奖励（最初高达 5% 的 CRO 代币支付）和分级福利（更高级别提供 Spotify/Netflix 回扣和贵宾室使用权），它已成为最受欢迎的加密关联卡之一，拥有数百万用户 (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025)。Crypto.com 的卡计划常被认为是全球覆盖最广的，遍及 40 多个国家 (Crypto.com Expands Its Crypto Card to 31 Countries in Europe …)。它开创了要求用户质押平台代币 (CRO) 以解锁更高现金返还的模式——后来被其他公司效仿。截至 2023 年中期，Crypto.com 总用户数超过 8000 万 (Crypto.com - Wikipedia)（尽管并非所有都是卡用户），其卡消费在 2023 年同比增长 29% (Crypto.com Visa card usage grows 29% in one year, reveals recent report)。这表明健康的采用率，仅杂货购买就在 2023 年占消费额的 62% (Crypto.com Visa card usage grows 29% in one year, reveals recent report)，因为用户越来越多地将其视为日常用卡。

  • Binance 卡： 由全球最大的交易所于 2020 年在欧洲推出，随后在拉丁美洲部分地区推出。Binance Visa 卡同样提供高达 8% 的 BNB 现金返还（针对大量 BNB 持有者） (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025). 它在欧洲（Binance 与 Contis/UAB PayrNet 合作作为发行商）和巴西/阿根廷广受欢迎。然而，监管压力导致 Binance 的卡在 2023 年底在欧盟暂停，因为一些银行合作伙伴退出 (Need a new debit card option after Binance Visa stopped in Europe …)。在此之前，它已成为欧洲加密用户的广泛使用选项。Binance 的规模（到 2024 年底全球交易所用户达 2.5 亿）意味着如果合规问题得到解决，它可以迅速重新扩展卡业务 (Wrapping a Transformative Year Quarter of a Billion Users Strong)。目前，Binance 主要在拉丁美洲扮演重要角色，继续在该地区运营其卡并利用该地区日益增长的加密货币使用。

  • Bybit 卡： 一个快速增长的进入者，于 2023 年初推出。Bybit（一家主要的加密交易所）发行了一张万事达借记卡，可在欧洲和一些全球市场使用（美国除外）。仅在 18 个月内，Bybit 在全球发行了超过 150 万张卡 (Bybit Card Marks 2nd Anniversary with 1.5 Million Cards Issued, Enhancing User Experience and Accelerating Global Footprint - Decrypt)——这一显著的增长归因于“无国界加密社区”的强劲需求及其与万事达卡网络的合作 (Bybit Card Marks 2nd Anniversary with 1.5 Million Cards Issued, Enhancing User Experience and Accelerating Global Footprint - Decrypt)。Bybit 的卡支持多种加密货币（BTC、ETH、XRP、USDT、USDC），并为交易量非常高的交易者提供高达 10% 的现金返还奖励 (The Best Crypto Cards for 2024 | Coinpedia on Binance Square)（普通用户的典型奖励约为 1-2%）。Bybit 通过诸如与卡关联的闲置加密余额提供 8% APY 和免费的虚拟卡用于在线消费等功能实现了差异化 (Bybit Card Marks 2nd Anniversary with 1.5 Million Cards Issued, Enhancing User Experience and Accelerating Global Footprint - Decrypt)。其迅速的成功（现已成为最大的用户群之一）显示了市场对加密消费工具的渴求，尤其是在有大型交易所支持的情况下。

  • Nexo 卡： 于 2022 年在欧洲（EEA）与万事达卡合作推出，Nexo 的卡以其信用-抵押混合模式脱颖而出。它允许用户通过即时贷款（以其在 Nexo 上的加密货币持有量为抵押）来消费法币（无需出售资产） (Exclusive: Nexo expands card to Switzerland, Andorra)。因此，用户可以在消费的同时继续从其加密货币中赚取收益，并在以后偿还。Nexo 报告称，在欧洲符合条件的用户中采用率达到 62% (Exclusive: Nexo expands card to Switzerland, Andorra)——对于获得该卡的用户来说是非常高的接受度——并且有超过 13 亿美元的加密抵押品被锁定用于卡信用额度 (Exclusive: Nexo expands card to Switzerland, Andorra)。这表明许多用户积极利用该卡的信用功能。Nexo 卡购物提供高达 2% 的奖励（以 NEXO 代币支付） (Exclusive: Nexo expands card to Switzerland, Andorra)，并根据忠诚度等级对信用额度收取 0%–13.9% 的年利率。它因其在支付领域的创新赢得了金融科技奖项。Nexo 计划在 2025 年底前将此卡推广到全球，视其为其加密银行套件的核心产品 (Exclusive: Nexo expands card to Switzerland, Andorra)。

  • BlockFi Rewards Visa 卡： 美国市场的先驱，BlockFi 的信用卡（2021 年中推出）提供所有消费 1.5% 的比特币返还。它在推出后的头 3 个月内就积累了超过 85,000 名持卡人 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)（BlockFi 数据，2021 年），并促使竞争对手（Gemini、SoFi）推出类似产品。然而，BlockFi 在 2022 年底的破产停止了这一势头——随着 BlockFi 的清算，该卡计划被终止。虽然 BlockFi 不再活跃，但其卡的短暂成功验证了美国消费者对加密奖励卡的需求。它也凸显了风险：依赖于单一加密借贷机构的稳定性。（投资者看到，即使卡产品很受欢迎，支持它的公司也必须在加密市场波动中生存下来——这是评估其他公司的教训。）

  • Gemini 信用卡： 由 Gemini 交易所在美国自 2022 年以来发行的加密奖励万事达卡。它提供餐饮 3% 加密货币返还，杂货 2%，其他消费 1%，即时以 Gemini 平台上的任何加密货币支付。由于没有年费且奖励没有交易费，它获得了数十万用户（确切数字未公开）。Gemini 的卡表明，传统发行商（由 WebBank 支持）愿意支持加密奖励计划。它仍然是一个拥有忠实用户群的可靠产品，但其增长自然受到 Gemini 在熊市中整体市场困境的限制。

  • Coinbase 卡： 一种 Visa 借记卡（非信用卡），自 2019 年起由 Coinbase 在美国和欧洲提供。虽然不是信用卡，但 Coinbase 庞大的用户群使其成为一个值得注意的参与者——用户在消费其 Coinbase 余额时可以赚取高达 4% 的加密货币奖励（例如，以 Stellar 或 The Graph 代币） (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025) (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025)。通过允许以各种代币获得奖励并与 Coinbase 的应用程序集成（也支持通过银行或 PayPal 充值），它吸引了主流用户。Coinbase 尚未披露活跃卡数量，但作为一家受监管的上市公司，其方法通常被视为普通消费者进入加密卡使用的桥梁。

  • 其他值得注意的老牌参与者： Wirex（一家总部位于伦敦的公司，自 2018 年起在欧洲/亚洲提供 Visa 卡，提供高达 2% 的 WXT 代币奖励）、BitPay（总部位于美国的加密支付公司，为美国客户提供预付万事达卡）、Shakepay（在加拿大很受欢迎，消费提供比特币奖励）、SoFi（一家金融科技公司，其信用卡允许用户将现金返还兑换成加密货币）以及 Club Swan / Crypterium（提供礼宾服务和加密消费，面向高净值人士）。这些共同构成了市场的一部分，但迎合了特定的细分市场或地区。

具有强大潜力的新兴参与者：

  • Solayer (Emerald Card / 翡翠卡): Solayer 是一家专注于 Solana 的加密公司，于 2025 年 4 月推出了 Emerald Card (翡翠卡)，这是一款非托管加密借记 Visa 卡。尽管被标记为借记卡，Solayer 的方法带来了可能影响信用卡领域的创新功能。翡翠卡使用 Solayer 的自定义 Layer-1 (InfiniSVM) 来实现卡购物的链上交易结算，消除了用户需要进行法币提现或预先转换为法币的需求 (Solayer Reveals Reward-Earning Emerald Card for Spending on SVM Chain)。这意味着用户可以直接从其自我托管的钱包中消费，而 Solayer 的基础设施负责处理转换为法币以支付给商家——创造了一种*“类似于传统支付”*的体验，而无需中心化托管 (Solayer Reveals Reward-Earning Emerald Card for Spending on SVM Chain)。该卡集成了 SolanaID（一个去中心化身份系统），因此每次购买，用户都会建立一个链上声誉，这可以解锁量身定制的奖励和福利 (Exclusive: Solayer launches crypto rewards Visa debit card - Blockworks) (Solayer Reveals Reward-Earning Emerald Card for Spending on SVM Chain)。Solayer 正在100 多个国家（包括美国）提供该卡，首批 40,000 名社区成员获得使用权，并且在发布时等待名单上已有超过 200,000 人注册 (Solayer Reveals Reward-Earning Emerald Card for Spending on SVM Chain)——这表明了强烈的兴趣。计划推出完整的奖励计划（加密现金返还、空投，甚至为持卡人提供质押收益） (Exclusive: Solayer launches crypto rewards Visa debit card - Blockworks) (Exclusive: Solayer launches crypto rewards Visa debit card - Blockworks)。虽然翡翠卡目前是借记产品，但 Solayer 对链上信用声誉的强调暗示了未来的信贷产品（例如，基于该声誉的非足额抵押加密信贷）。Solayer 将硬件加速的区块链技术与卡支付相结合，使其成为值得关注的初创公司，有可能利用 DeFi 元素超越传统信贷模式。Solayer 的优势和挑战将在 SWOT 部分进行分析。

  • Morph (Morph Platinum Card / Morph 铂金卡): Morph 是一个新兴的以太坊 Layer-2 项目（被称为 Web3 的*“全球消费层”*），正在连接 DeFi 和传统金融。2025 年，Morph 宣布了其 Morph Pay 平台，其中包括一张实体+虚拟加密信用卡（“Morph 铂金卡”）作为关键组成部分 (Morph Platinum NFT Sale is Live!)。预计 Morph 卡将提供标准卡消费和 DeFi 收益整合——例如，Morph 承诺卡用户除了传统的支付便利外，还能获得 “DeFi 内的收益生成机会” (Morph Platinum NFT Sale is Live!)。这表明用户可能在其抵押品或余额上赚取收益，从而有效地抵消购买费用或实现高达收益率的免息信贷。该卡与其 Morph 生态系统相关联：他们甚至向早期支持者出售了一个灵魂绑定 NFT（“Morph 铂金 NFT”），售价 0.3 ETH，该 NFT 授予 Morph 即将发行的代币分配，并解锁对铂金卡及其福利的访问权限 (Morph Platinum NFT Sale is Live!) (Morph Platinum NFT Sale is Live!)。这种创造性的引导策略表明，Morph 针对的是希望获得 VIP 服务的加密原生用户（NFT 赋予了高级福利，可能还有更高的额度）。Morph 已筹集大量资金（2024 年由 Dragonfly Capital 领投的 1900 万美元种子轮融资），并正在构建自己的 L2 rollup，同时采用 Optimistic 和 ZK 技术 (Morph, an Ethereum layer-2 for app building, announces $19 million …)。凭借该技术，Morph 可以实现低成本的链上信贷交易和新颖的功能，如链上承保。虽然截至 2025 年第二季度 Morph 卡尚未公开发布，但其基础工作表明，它可能成为融合了自我托管、DeFi 和传统卡用户体验的旗舰加密信贷产品。我们将在 SWOT 部分进一步审视 Morph 的优势和劣势。

  • Layer-1 区块链卡： 除了初创公司，区块链网络本身也正在进入卡领域以推动生态系统使用。Avalanche 基金会的 Visa 卡（见下图）就是一个例子——允许 Avalanche 用户使用 AVAX 或稳定币消费，并以其为抵押获得信贷 (Avalanche Foundation launches Visa credit card for IRL payments - Blockworks)。** (Avalanche Foundation launches Visa credit card for IRL payments - Blockworks)** Avalanche 于 2025 年宣布的 Visa 加密信用卡，允许用户使用加密货币消费，信用额度约等于其存入抵押品价值的 50%，每日自动结算 (Avalanche Foundation launches Visa credit card for IRL payments - Blockworks)。 类似地，ConsenSys (MetaMask) 与金融科技公司 Baanx 合作，于 2025 年初推出了 MetaMask Mastercard 借记卡，最初在英国/欧盟，现正扩展到美国和拉丁美洲 (MetaMask Card Launches Globally Boosting Crypto Spending Power) (MetaMask, Mastercard Partner Up to Launch Crypto Debit Card)。它允许流行的 MetaMask 钱包用户直接从其自我托管的加密货币中消费——这是非托管钱包迈出的重要一步。Gnosis Pay (Safe Card) 推出了一款与以太坊智能合约钱包（SAFE 账户）相关联的 Visa 卡，可直接从链上资金消费 (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025)。这些由区块链协议和钱包提供商推动的努力模糊了支付网络和加密网络之间的界限，可能为独立的卡发行商创造新的竞争动态。

  • 区域和金融科技进入者： 在拉丁美洲和非洲等地区，本地金融科技公司正通过加密赋能卡来利用高通胀和汇款用例。例如，阿根廷的 Belo 和巴西的 Mercado Bitcoin 交易所在国内提供加密卡。在中东，阿联酋和巴林的初创公司（例如 Rain）正与 Visa/Mastercard 合作，在加密友好的监管环境下推出卡 (Crypto.com Card Program Receives Green Light for Canada)。甚至传统银行和金融科技公司（如提供加密交易的 Revolut，或澳大利亚的数字银行）也在探索为其卡添加加密奖励选项。这些进入者进一步分散了市场，但也在新的客户群体中播下了加密卡使用的种子。

总而言之，市场格局涵盖了从与卡网络集成的加密原生公司，到深入加密领域的卡网络合作伙伴。按用户基础/交易量划分的主要参与者目前是加密交易所（Crypto.com、Binance、Bybit、Coinbase 等）和加密借贷机构（Nexo），而像 Solayer 和 Morph 这样的新兴参与者代表着下一代，专注于链上整合和 DeFi。下表 1 提供了部分卡提供商的高级比较：

提供商卡类型与网络地理覆盖范围奖励与费用显著特点
Crypto.com预付借记卡 (Visa)40+ 国家 (美国, 欧盟, 亚太, 加拿大)高达 5% $CRO 返还 (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025)；无年费；需要质押代币以获得等级分级金属卡, 返利 (Spotify/Netflix), 庞大的全球用户基础
Binance预付借记卡 (Visa)欧洲 (2023年暂停), 拉美 (巴西, 阿根廷)高达 8% $BNB 返还 (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025) (针对高 BNB 持有者)；无年费持有 $BNB 以赚取奖励；Google/Apple Pay 集成；因监管问题在 EEA 暂停
Bybit预付借记卡 (Mastercard)150+ 国家 (欧洲, 中东和北非, 亚太)高达 10% 返还 (针对顶级交易者) ([The Best Crypto Cards for 2024Coinpedia on Binance Square](https://www.binance.com/en/square/post/2825414324121#:~:text=match%20at%20L336%20Bybit%20card,cashback))；标准约 1–2%；无年费
Nexo加密抵押信用额度 (Mastercard)欧洲 (EEA), 全球扩展中高达 2% NEXO 返还 (BTC 为 0.5%)；无月费/年费；使用信贷的利息高达 13.9%双模式：从加密信用额度或稳定币余额消费；由用户的加密货币抵押；低 LTV 贷款 0% APR；实时信用可用性
Gemini信用卡 (Mastercard)美国餐饮 3%, 杂货 2%, 其他 1% 返还 (以加密货币支付)；无年费多种奖励资产可选；购买后即时奖励存入；传统信用承保 (无需加密货币即可申请)
Solayer Emerald (翡翠卡)非托管借记卡 (Visa)100+ 国家 (包括美国, 欧盟)奖励计划即将推出 (加密现金返还, 空投等)；尚未公布明确费用无需法币提现即可链上消费；使用 SolanaID 建立链上信用声誉；支持 Apple/Google Pay；为顶级用户提供金属卡 (Solayer Reveals Reward-Earning Emerald Card for Spending on SVM Chain)
Morph Platinum (铂金卡)加密信用卡 (网络待定, 可能是 Visa/MC)全球 (待定, 首先针对美国/欧盟)预期加密现金返还 (费率待定) + 抵押品 DeFi 收益；通过 NFT (0.3 ETH) 获得会员资格以享高级福利构建于 Morph 的 L2 (混合 Optimistic/ZK rollup)；旨在让用户在消费时赚取收益；集成的 Morph Pay 应用支持法币和加密账户；高信用额度 (宣传精英级最高可达 100 万美元)

表 1: 部分加密卡产品概览 (2025年)。奖励和功能截至 2025 年。TBA = 待宣布。

市场规模与增长指标

全球加密信用卡行业经历了强劲增长，尽管基数较小，并且有望持续扩张。关键的市场规模指标包括加密卡处理的总交易量、卡/用户数量以及服务提供商的市场价值（收入）。虽然精确数字因来源而异，但多项分析一致认为市场正以每年两位数或三位数的速度增长：

** (image)** 图 1: 预计的全球加密信用卡市场规模（交易量）从 2023 年到 2033 年。乐观情景（32% CAGR）显示市场从 2023 年的约 250 亿美元增长到 2033 年的超过 4000 亿美元 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)。

  • 用户基础和发卡量： 全球已发行数百万张加密卡，但相对于加密货币持有量和传统卡使用量而言，渗透率仍然很低。到 2025 年初，估计全球已发行超过 500 万张加密支付卡（信用卡、借记卡和预付卡），月活跃用户可能在 200-300 万之间。作为参考，2024 年底全球加密货币持有者数量约为 6.59 亿人 (Global Cryptocurrency Owners Grow to 659 Million Through 2024)，因此加密卡用户仍只占加密持有者的个位数百分比。这表明随着认知度的提高，增长空间巨大。领先提供商对这些总数贡献巨大：Crypto.com 的卡数量未公开，但考虑到其数百万应用用户和广泛的可用性，其活跃持卡人数量可能在 100-200 万左右。如前所述，Bybit 在 18 个月内发行了 150 万张卡 (Bybit Card Marks 2nd Anniversary with 1.5 Million Cards Issued, Enhancing User Experience and Accelerating Global Footprint - Decrypt)。其他大型计划包括 Binance（在欧盟/拉美有数十万），Coinbase（未披露，但在美国/欧盟可能达六位数），以及众多各有数万用户的小型计划。值得注意的是，Nexo 在其欧洲用户群中实现了 62% 的接受率 (Exclusive: Nexo expands card to Switzerland, Andorra)——表明如果产品具有吸引力，从“加密用户”到“加密卡用户”的转化率可以非常高。然而，总体而言，加密卡在全球信用卡市场的渗透率微乎其微——相比之下，全球流通的传统信用卡数量超过 30 亿张。这突显了增长空间。

  • 区域细分： 北美目前在市场规模上领先，这得益于对加密奖励信用卡的早期采用和高消费信用卡使用率。根据 The Brainy Insights 的数据，北美在 2023 年占全球加密信用卡市场的 56.3% (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)。这种主导地位是由于美国是加密金融创新的主要中心，并且拥有庞大的信用卡用户基础。欧洲是第二大区域，受益于支持性的金融科技环境以及像 Crypto.com、Wirex 和 Nexo 这样在那里运营广泛卡计划的公司（确切份额未报告，但估计约为 20-25%）。亚太地区 (APAC) 目前份额落后于欧洲（也许约占市场的 15%），但是增长最快的区域 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)。亚太地区的增长受到技术娴熟的人口和韩国、日本等国家日益增长的加密货币采用的推动（尽管中国的禁令限制了一个主要市场）。拉丁美洲和中东与非洲在 2023 年合计占比不到 10%，但这些新兴市场有望扩张——尤其是拉丁美洲，由于通胀对冲用例，加密卡推出激增（巴西、阿根廷、墨西哥）。例如，巴西的加密卡用户基础在 2022-2024 年强劲增长，Visa 报告该地区与加密相关的卡交易量呈高两位数增长（具体数字保密）。中东（以海湾国家为首）正在开放：巴林和阿联酋最近批准了加密卡计划 (Crypto.com Card Program Receives Green Light for Canada)。我们预计到 2030 年区域结构将发生变化：随着其他地区的加速，北美的份额可能会下降，亚洲和拉丁美洲的贡献将显著增加。

  • 交易量与消费指标： 2023 年加密卡的总交易量可以通过市场规模数据（100-250 亿美元）来近似。作为对比，250 亿美元只是普通卡消费的一小部分（仅 Visa 在 2023 年就处理了 12.3 万亿美元的支付量 (Visa Inc. - Financials - Visa Annual Report))。然而，在加密领域内，250 亿美元是相当可观的——大约相当于一年内总加密货币链上交易量的 2%（不包括稳定币）。每个加密卡用户的平均支出似乎也很健康。例如，Nexo 报告称其持卡人在 2023 年假日季（11-12 月）期间的交易量达到 5030 万美元 (The Nexo Card Holiday Spending Report 2023/24)。如果（假设）有 50,000 名 Nexo 用户积极使用该卡，那么仅在假日期间每位用户就花费约 1000 美元，这表明每位用户的年支出达到数千美元是可能的。Crypto.com 的数据显示杂货支出增长到卡交易量的 62% (Crypto.com Visa card usage grows 29% in one year, reveals recent report)，表明许多用户将其用于日常必需品（每月可能轻松超过 500 美元）。平均交易规模往往相对较小（日常购买），但在活跃用户中频率很高。另一个有趣的指标：线上 vs 线下——Crypto.com 报告称其 2023 年 55% 的卡消费是在线的 (Crypto.com Visa card usage grows 29% in one year, reveals recent report)，反映了加密用户对电子商务的适应性，或许还使用该卡进行数字服务和旅行预订（亚马逊和 Booking.com 是顶级商家 (Crypto.com Visa card usage grows 29% in one year, reveals recent report))。这个线上份额高于整个信用卡行业的平均水平，表明加密卡用户群体偏向于重度互联网和技术娴熟的使用者。

  • 增长率： 该行业的增长率令人印象深刻。如前所述，尽管 2023 年直到第四季度都是加密货币的熊市年，但 Crypto.com 的卡在 2023 年观察到消费同比增长 29% (Crypto.com Visa card usage grows 29% in one year, reveals recent report)。这表明了韧性，即使在市场低迷时，也有更多用户采用这些卡（也许是为了使用加密货币而不仅仅是持有）。在区域上，新计划启动的地方增长迅猛——例如，Bybit 的进入几乎一夜之间在某些市场增加了数十万用户。到 2025 年，我们预计全球活跃用户和交易量的复合年增长率 (CAGR) 将保持在约 30%+ 的范围内，与 2024-2033 年 32% CAGR 的预测一致 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)。如果在 2025-2026 年出现加密牛市，随着新用户涌向加密平台并探索卡产品，增长可能会进一步加速。相反，监管障碍可能会短期内抑制某些地区的增长（例如，欧盟 MiCA 的实施可能导致一些计划在 2024/25 年暂停和重组）。

  • 渗透率与机遇： 渗透率可以从两个方面来看：加密持有者的渗透率（有多少百分比拥有加密卡）和整体卡市场的渗透率（有多少百分比的卡支付或持卡人涉及加密）。如今两者都非常低——可能不到 5% 的加密所有者曾使用过加密卡，而全球卡支出中远低于 1% 是通过加密关联卡进行的。这意味着，即使只有一小部分加密所有者开始使用这些服务，或者主流卡用户通过奖励被吸引，上升空间也很大。例如，如果到 2030 年，预计约 10 亿加密所有者中甚至有 10% 使用加密信用卡，那就是 1 亿用户——比今天的用户数量增长约 20 倍。行业自身预测到 2030 年交易量将超过 3000 亿美元，这意味着考虑到平均支出水平，用户将达到数千万。

总而言之，2025 年的加密信用卡市场在规模上仍处于早期阶段（交易量达数百亿美元，全球用户数百万），但正从这个基础上快速增长。北美和欧洲在当前使用中领先，但下一波增长预计将出现在亚太地区和新兴经济体。在有利趋势的支持下，到本十年末，该行业可能成为加密经济和更广泛支付市场的一个重要子集。

行业增长的关键驱动因素

几个相互关联的因素正在推动加密信用卡的采用，并可能在未来几年塑造市场的扩张：

  • 加密货币持有量和使用量的增长： 随着全球越来越多的人拥有和持有加密货币（2024 年全球持有者增长约 13% 至 6.59 亿 (Global Cryptocurrency Owners Grow to 659 Million Through 2024)），加密金融服务的潜在用户基础也在扩大。存在一个自然的演变过程，即在将加密货币作为投资获得后，个人会寻找在日常生活中使用加密货币的方法。支付卡提供了一种可行的手段，无需商家直接接受加密货币即可实现。特别是在加密资产价值上涨的牛市期间，持有者感觉更富有，更倾向于消费或利用其加密货币——导致卡注册和消费激增。反之，即使在熊市中，通过卡来利用加密货币持有量获取流动性（而不是以低价出售）也具有吸引力。因此，加密货币采用率提高的总体趋势支撑着卡的增长。此外，加密爱好者的特征（通常是 18-45 岁、城市居民、技术友好）与那些寻求替代银行和奖励的人群高度重叠——这是金融科技卡的目标受众。

  • 对加密奖励和现金返还的渴望： 信用卡奖励一直是强大的消费者激励措施。加密信用卡通过提供比特币或其他加密货币作为现金返还，将这一价值主张提升了一个档次。这已被证明是一个引人注目的吸引点——许多用户注册并非必要为了花费他们的比特币，而是为了在他们的消费中赚取比特币。由于加密货币被视为长期增值资产，获得购买额 1-3% 的 BTC 或 ETH 返还具有感知上的优势（价值可能增长），而固定的 1-3% 法币现金返还则没有。例如，BlockFi 在其 1.5% 比特币返还卡推出时看到了压倒性的兴趣（等待名单超过 40 万，远超预期） (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)。像 SoFi 和 Venmo 这样的传统发行商也增加了加密奖励选项，验证了消费者的兴趣。这一趋势将采用范围扩展到现有的加密社区之外——它吸引了那些将加密奖励卡视为**“进入加密世界”的无风险方式的新用户。**因此，寻求奖励者和积分“churner”是推动需求的增长细分市场。

  • 金融科技和卡网络合作伙伴关系： 一个关键驱动因素是Visa 和 Mastercard 等支付网络对与加密平台合作持开放态度。大约从 2019 年开始，Visa 和 MC 都积极争取加密公司，将它们接纳为项目经理或联名品牌合作伙伴。Visa 在 2022 年报告称，其在全球范围内已有超过 65 个加密卡项目，并在 2021 年上半年处理了超过 25 亿美元的加密关联卡交易 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)。虽然在 2022 年一些加密挫折后步伐有所放缓，但到 2023/24 年，这些合作关系得以恢复。Mastercard 同样推出了其加密卡合作伙伴计划，并与 Nexo、Gemini、Binance 和 BitPay 等公司合作。这些合作至关重要，因为它们为加密公司（通常不是银行）发行卡提供了许可和基础设施。它们还提供了信誉和信任——看到熟悉的 Visa 或 MC 标志让消费者和商家相信该卡可以在任何地方使用。金融科技促进者（如 Marqeta、Galileo 等发行处理商，以及 Evolve Bank & Trust、Metropolitan Bank 等银行）也发挥了关键作用，它们愿意为加密公司托管法币和管理卡发行。本质上，金融科技与加密的融合——传统支付轨道与加密平台的整合——推动了行业的增长。每一个新的合作关系（例如，Crypto.com 与 Visa，Coinbase 与 Visa，Wirex 与 Mastercard）都促成了向新地区和用户细分市场的扩张。

  • 拓宽用例：日常和跨境支付： 最初，许多人认为加密卡主要用于兑现加密收益以购买奢侈品。然而，数据显示它们被大量用于日常消费（杂货、零售、在线购物） (Crypto.com Visa card usage grows 29% in one year, reveals recent report)。这表明了一种行为转变：消费者正将加密货币（或从中获得的奖励）视为其日常财务的一部分。在经济不稳定的国家，用户利用加密卡消费稳定币以保护价值免受通胀影响（例如，阿根廷人通过卡消费 USDT 以避免比索贬值）。跨境和旅行使用是另一个驱动因素——如果用户的加密货币是全球货币（如 USDC 或 BTC），加密卡允许用户在国外消费而无需支付高额的外汇费用。Crypto.com 指出，随着 COVID 后旅行的恢复，其卡的海外消费在 2023 年跃升了 21% (Crypto.com Visa card usage grows 29% in one year, reveals recent report)，表明人们在国际上使用它们（尤其是在他们的银行卡可能无法使用或外汇汇率不佳的地区）。无缝全球消费的吸引力（无需开设本地银行账户）使加密卡对数字游民和旅行者具有吸引力。此外，在线商务是一个重要的用例：许多加密卡用户在科技行业工作或从事自由职业，他们可以通过卡在线直接消费他们的加密收入。所有这些用例相互强化——随着人们找到更多实用的方式来使用加密卡，采用率通过口碑和习惯形成而增长。

  • 加密/DeFi 收益整合： 对精明用户而言，一个更新的驱动因素是收益和借贷功能的整合。例如，一些卡（Nexo、Crypto.com）允许用户在将其加密货币作为卡消费抵押品的同时继续赚取利息/收益。这意味着持有稳定币的用户可能在借贷计划中赚取，比如说，6% 的年化收益率（APY），这可以部分抵消卡消费的利息，或者如果他们只使用收益，则有效地为他们提供了“免费”的钱来消费。Morph 的概念是利用 DeFi 收益为卡用户服务，这是这种模式的演变，可能允许用户的资产产生收益，自动偿还他们的卡余额。这是传统银行业无法提供的独特价值主张——它可能促使加密爱好者更喜欢加密信用卡而不是普通信用卡，因为有机会在拥有消费灵活性的同时最大化其资产回报。类似地，质押激励（例如，质押 CRO 或 BNB 以获得更多奖励）推动了这些生态系统的参与度，并鼓励用户将卡作为更大忠诚度循环的一部分来获取。

  • 部分司法管辖区的监管清晰度和支持： 虽然监管是一把双刃剑（稍后作为风险讨论），但在积极的情况下它也可以成为驱动因素。为加密金融服务提供了明确许可途径的国家已成为加密卡的启动平台。例如，新加坡和马耳他提供了早期许可，允许 Crypto.com 等公司从这些基地向许多市场发卡。欧盟的电子货币许可制度使像 Wirex 这样的公司能够轻松地在整个欧洲提供服务。Visa 宣布在以太坊上开放 USDC 卡交易结算（2021 年宣布） (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)，这表明了一个主要网络的支持立场，鼓励了进一步创新。在像巴西这样的市场，2023 年更新的法规承认并规范了加密服务提供商，这给了主流银行信心与金融科技公司合作推出加密卡计划（Mastercard 巴西与多家金融科技公司推出了此类卡）。随着更多司法管辖区实施合理的框架（例如，欧盟的 MiCA、英国的 FCA 注册制度、阿联酋的 VARA），加密卡计划可以在更少的法律障碍下扩展，直接推动增长。

  • 消费者控制和自我托管趋势： 一部分用户被那些保留自我托管和隐私的加密卡所吸引。非托管卡（MetaMask、Solayer、Gnosis）的兴起正在利用这一点。虽然现在规模尚小，但随着人们要求更多地控制自己的资金，这可能成为未来更大的驱动力。本质上，这些解决方案通过吸引那些可能避免中心化交易所或银行的用户来推动增长。它们将加密精神（“做你自己的银行”）延伸到了支付世界。如果成功，它们不仅能扩大市场，还能推动竞争对手增加更多加密原生功能。

总而言之，日益增长的加密采用率、有吸引力的奖励、金融科技合作、日常实用性、收益机会以及逐渐成熟的监管共同推动着加密信用卡行业向前发展。这些驱动因素相互促进——例如，强劲的用户接受度促使 Visa/Mastercard 加深合作，从而产生更多产品和更多用户。只要这些驱动因素持续存在，该行业很可能保持其增长势头。

风险与挑战

尽管前景广阔，加密信用卡行业仍面临许多风险和挑战，如果管理不当，可能会阻碍增长或采用。投资者和利益相关者应意识到这些因素：

  • 监管和法律不确定性： 监管是最大的不确定因素。不同司法管辖区对加密资产及其与支付的交叉方式持有不同立场。在某些国家，加密到法币的卡转换可能触发应税事件（例如，在美国，花费加密货币被视为财产出售）。这可能因税务报告要求而使使用加密信用卡变得繁琐，从而抑制采用。有一些努力旨在提高最低免税额（例如，美国提议豁免低于 50 美元或 200 美元的加密交易），但在通过之前，用户必须跟踪每次购买的收益——这是一个显著的摩擦 (Avalanche Foundation launches Visa credit card for IRL payments - Blockworks)。监管打击也构成直接风险：例如，如果监管机构禁止或限制加密-法币转换，卡计划可能会被叫停。我们在 Binance 的卡在欧洲停止时看到了这种情况的迹象——不是直接禁止，而是因为在监管压力下的合作银行撤回了支持 (Need a new debit card option after Binance Visa stopped in Europe …)。另一个领域是借贷和利息：提供信用额度的加密信用卡可能受到借贷法律和利率上限的约束，甚至在某些情况下可能被视为发行电子货币或证券。像 Nexo 这样的提供商不得不应对其收益产品的证券法规，并在某些地方停止了运营。任何提供代币收益或奖励的卡产品都可能因潜在提供未注册证券而受到审查，具体取决于规则如何演变（美国证券交易委员会对加密奖励的看法仍在变化中）。KYC/AML 合规性也至关重要——监管机构期望加密卡具有与银行卡相同（或更高）水平的反洗钱控制。这意味着不能匿名使用；用户必须进行身份验证、资金来源检查等。非托管卡解决方案将不得不找到合规方法（例如 SolanaID 链接身份）以满足监管机构要求，同时平衡隐私。总而言之，监管框架尚处于起步阶段——有利的法规可以推动行业发展，而限制性的法规（如高资本要求或完全禁止发行加密卡）可能会在某些地区扼杀它。

  • 加密市场波动性： 加密资产固有的波动性给信用卡运营带来了独特的风险。在用户方面，波动性可能阻止消费——人们可能因为认为比特币可能升值而犹豫是否要花掉它，或者相反，他们可能不想在市场低迷时通过出售来锁定损失（尽管这也可能鼓励通过卡借款以避免低价出售）。对于持有加密抵押品或促进转换的信用卡发行商来说，价格的快速波动可能导致流动性问题或抵押品不足。例如，如果用户有价值 1 万美元的 BTC 抵押品并在卡上消费了 5 千美元，BTC 价格突然下跌 40% 将意味着抵押品不再覆盖已发放的信贷——除非发行商及时清算抵押品，否则可能会产生损失。发行商必须实施强大的风险管理：超额抵押（如 Avalanche 只计算价值的 50% (Avalanche Foundation launches Visa credit card for IRL payments - Blockworks))、实时保证金制度以及在需要时快速清算抵押品的能力。市场崩盘或闪崩是真实存在的风险——在 2020 年 3 月或 2022 年 5 月等事件期间，如果用户大量提取信贷，公司将受到压力测试。有些可能被迫暂停卡消费或要求额外充值（这不是一个好的用户体验）。波动性还影响奖励经济学：一张提供 2% 加密货币奖励的卡，随着代币价格变动，可能在几个月内无意中提供了 4% 或 1% 的法币价值。提供商必须在其营销和预算中考虑到这一点。极端波动性（以及相关的加密兴趣下降）可能会暂时减缓卡使用增长，正如 2022 年末所见，当时一些用户在熊市中减少了支出，而像 Crypto.com 这样的公司在代币价格下跌时不得不削减奖励率以保持可持续性。从投资者角度看，波动性意味着这些公司的表现可能与加密市场周期相关，这增加了风险。

  • 信用风险和违约： 发放信贷（尤其​​是无担保信贷）总是带有违约风险。在加密信用卡中，这可能以新的形式出现。传统的加密奖励卡（BlockFi、Gemini）实际上带有标准的信用风险——用户可能无法支付他们的月度账单。这些计划通常依赖合作银行来管理承保（信用评分、额度等），并且没有看到异常的违约率，但这仍然是一个因素。对于较新的加密抵押卡，人们可能认为信用风险很小，因为已经获取了抵押品。然而，如前所述，如果抵押品价值暴跌或无法及时清算，发行商最终可能会产生坏账。此外，如果用户的抵押品是波动性大的山寨币，风险会更高。一些卡可能会实施追加保证金机制——例如，如果贷款价值比阈值被超过，Nexo 将清算部分加密货币——但这种强制出售可能引发用户强烈反对和声誉损害（尤其是在不合时宜的时候发生）。另一个角度：集成 DeFi 的卡的智能合约风险。如果资金存放在协议中以获取收益（如 Morph 打算的那样），黑客攻击或漏洞可能导致抵押品损失。那么谁来承担这个损失——发行商还是用户？这是加密背景下一种新型的信用风险。此外，运营问题（如用户的银行未能结算还款或稳定币脱钩）可能造成信用错配。例如，考虑一下如果用户用 USDC 稳定币作抵押，而 USDC 失去其锚定或赎回能力——发行商可能无法获得全部价值，这实质上是一种在法币卡中未见过的违约情景。

  • 欺诈和安全担忧： 与加密相关的欺诈是一个可能破坏对加密卡信任的主要担忧。有几个方面：

    • 卡欺诈/诈骗： 加密卡与普通卡一样面临相同的欺诈问题（被盗卡号、网络钓鱼等），但特殊之处在于它们连接到加密账户。针对用户窃取其交易所登录信息或助记词的诈骗可能导致他们的加密货币被盗并且他们的卡被用来累积消费。虽然卡网络有欺诈保护，但一旦转移的加密资金很难追回。用户必须接受更高程度的教育。曾有过伪装成加密卡提供商的网络钓鱼邮件，诱骗用户进入虚假登录页面的案例。随着用户基础的增长，预计会出现有针对性的社会工程攻击。
    • 洗钱： 监管机构担心加密卡可能被轻易用于洗钱——例如，加载非法加密货币并将其转换为干净的法币购买。提供商必须执行严格的 AML（监控异常支出、阻止某些加密货币来源等）。任何通过加密卡进行洗钱的高调案件都可能导致打击。
    • 平台安全： 加密公司是常见的黑客攻击目标。卡发行商系统的泄露可能泄露敏感数据（包括 KYC 信息和卡 PAN），如果隔离不当，甚至可能访问用户资金。例如，如果黑客耗尽了加密交易所的热钱包，卡用户可能会发现他们的余额消失且卡被拒。这类似于银行泄露，但加密行业历史上发生过更多此类事件。公司必须投资于顶级的网络安全和保险来减轻这种风险。
    • 智能合约和技术风险： 对于链上卡系统，处理交易的智能合约中的漏洞可能被利用，让某人未经适当授权消费或绕过限制。虽然这是推测性的，但随着更多逻辑移到链上（如 Gnosis 或 Solayer 的方法），攻击面会发生变化。类似地，区块链网络的中断（比如 Solana 宕机一天）可能会冻结卡功能，如果系统依赖于实时的链上批准。确​​保冗余或链下备用方案对于避免停机至关重要，用户当然不会容忍（“我的卡必须 7x24 小时工作”）。

  • 市场认知和信任： 加密行业动荡的声誉（交易所倒闭、诈骗、资产波动）可能阻碍主流对加密品牌卡的信任。一些消费者可能会因为认为“比特币信用卡”风险太大或太复杂而犹豫是否注册。同样，传统金融机构有时出于声誉原因而回避支持加密卡计划（正如一些银行阻止客户为加密卡充值或阻止相关交易所见）。如果发生另一次重大的加密公司失败（如 FTX 式的崩溃），即使是无关公司的卡计划也可能因普遍的信心丧失而间接受损。提供商需要某种程度上将其品牌分开（“它是一张 Visa 卡，只是有额外的加密好处”）以缓解担忧。随着时间的推移，随着更大牌的参与（例如，如果苹果、PayPal 或银行提供加密奖励卡），信任将会建立，但目前这是一个风险领域。

  • 商业模式可持续性： 许多加密卡产品提供非常慷慨的奖励和低廉的费用，引发了可持续性的问题。传统卡发行商通过交换费（通常由商家支付约 1-3%）和结转余额的利息来赚钱。加密卡发行商也可以赚取交换费（通过其银行合作伙伴）和可能的贷款利息（在抵押模型中）。然而，当一张加密卡提供 5% 的加密货币现金返还时，这远超大多数市场的交换费——这意味着该计划是补贴的，通常由代币经济学或营销预算提供资金。例如，Crypto.com 的 5% 是由其代币发行/金库资助的（实际上是为了发展生态系统的营销费用）。2022 年，由于代币价格下跌且保持如此高的支付是不可持续的，他们不得不大幅削减奖励率。同样，Binance 的 8% 和 Bybit 的 10% 最高奖励可能只被极少数用户使用，并且可能仍然部分受到补贴。如果市场条件迫使奖励减少，可能会减缓用户获取或引起强烈反对。此外，一些提供商为了保持竞争力而免除大部分费用（ATM、年费等），进一步压缩了利润。另一方面，这些卡可以推动其他收入（交易所的交易费、代币价值增值、贷款的交叉销售），因此策略通常是将卡视为用户保留工具而不是利润中心。尽管如此，为了长期健康发展，提供商需要找到可持续的经济模式——也许通过为高级功能引入适度费用或与代币持有者分享交换费而不是直接提供现金返还。投资者应关注公司是否过度依赖代币价格来资助奖励，因为这会引入风险（如果代币下跌，可能会出现某种死亡螺旋）。稍后的 SWOT 分析将探讨哪些参与者在这方面管理得好或不好。

  • 竞争与差异化： 随着更多参与者进入该领域，竞争日益激烈。这对市场规模本身不是风险（竞争可以帮助扩大市场），但对个别公司来说是风险。存在在奖励和费用上竞相压价的可能性，这可能会损害盈利能力。传统银行也可能做出回应——例如，如果大型银行或卡发行商开始在其现有卡上提供加密货币作为兑换选项（一些已经开始允许积分兑换比特币），它们可能会留住那些原本会转向加密原生卡的客户。像苹果或谷歌这样的科技巨头可能会将加密货币整合到他们的支付生态系统中（苹果尚未这样做，但只是作为一个场景），这可能会削弱独立加密卡的独特卖点。网络政策变化是另一个与竞争相关的风险：如果 Visa 或 Mastercard 决定对加密计划施加更严格的规则或更高的结算成本，这可能会使较小的加密公司相对于传统银行处于不利地位。

  • 全球宏观因素： 更广泛的因素，如利率环境和经济衰退，也会影响该行业。例如，法币的高利率使得在加密卡上持有债务吸引力降低（如果银行贷款利率为 5%，为什么要在加密货币上以，比如说，10% 的利率借款？——尽管目前银行利率也很高）。相反，在低利率环境下，加密卡利率（通常偏高）可能会阻止信贷功能的使用，将使用限制在每月还清账单的富裕人群。经济衰退可能导致消费者削减可自由支配支出，这将减少卡交易量（尽管如果银行信贷收紧，也许更多人会使用加密货币作为生命线）。这些是任何信贷产品都面临的标准周期性风险，并因加密货币与高风险资产的相关性而被放大（在经济衰退中，加密货币价值可能会大幅下跌，同时冲击抵押品价值和用户兴趣）。

在权衡这些风险时，很明显强大的风险管理和监管导航对于任何加密卡提供商的 longevity 都是必不可少的。迄今为止许多成功的参与者（Crypto.com、Coinbase 等）都在合规和安全方面投入了大量资金以减轻这些问题。像 Solayer 和 Morph 这样的新公司需要在这些方面证明自己（例如，Solayer 集成身份以解决合规问题 (Solayer Reveals Reward-Earning Emerald Card for Spending on SVM Chain)，Morph 可能需要强大的智能合约审计和 DeFi 方面的保险）。对于投资者来说，评估一家公司如何处理这些风险（例如，它是否有可靠的 KYC/AML，如何对冲加密波动性，其对监管变化的应急计划是什么）与考察其用户增长同样重要。

主要参与者比较评估

鉴于加密卡产品的多样性，比较主要参与者在产品功能、费用、奖励和用户体验 (UX) 方面的表现是很有用的。下面我们总结关键的比较点：

  • 奖励慷慨度： 总的来说，加密原生公司提供的加密货币现金返还通常高于传统卡提供的法币返还。例如，Crypto.com（高达 5% CRO） (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025)、Binance（高达 8% BNB） (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025) 和 Bybit（顶级交易者高达 10%）的标榜利率超过了大多数银行卡。然而，这些最高利率通常需要持有大量平台代币或达到高交易量 (The Best Crypto Cards for 2024 | Coinpedia on Binance Square)。对于普通用户来说，奖励范围在 1-3%，与优质现金返还卡相似，只是以加密货币支付。Gemini 和 BlockFi 提供了 1.5%-2% 的 BTC/加密货币固定利率，无需任何代币质押，这很简单但不够 flashy。Solayer 即将推出的计划尚未公布利率，但他们强调了额外的福利，如空投和持卡人的质押机会 (Exclusive: Solayer launches crypto rewards Visa debit card - Blockworks)，这意味着价值可能以不同形式出现，而不仅仅是简单的现金返还百分比。Morph 同样可能将适度的现金返还与 DeFi 收益相结合（例如，直接现金返还稍低，但用户的抵押品赚取利息）。

  • 费用和成本： 大多数加密卡提供商的基础卡没有年费，这与金融科技趋势一致（人们已期望免费卡）。然而，有些要求质押或持有代币，这是一种机会成本/费用（例如，Crypto.com 的 Jade 等级需要质押约 400 美元的 CRO 才能获得 1% 的奖励 (Crypto.com Visa Card: The only card you need) (So new Level Up is Level Down for existing Loyal Customers - Reddit)，更高级别则需要更多才能获得 3-5%）。许多卡还免除境外交易费，这对用户来说是一个巨大的优势（传统卡通常收取约 3% 的外汇费）。例如，Coinbase 卡和 Crypto.com 卡在支持的货币上进行国际消费时没有额外费用 (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025) (The Best Crypto Cards for 2024 | Coinpedia on Binance Square)。ATM 取款费和限额各不相同——Crypto.com 提供每月限额内的免费 ATM 取款，之后收取 2%，Binance 卡曾提供高达 200 欧元的免费 ATM 取款，之后收取 0.9% 的费用等。Nexo 卡因可能对余额收取利息（如果您持有贷款）而引人注目。然而，Nexo 宣传某些等级（如果 LTV 低且您选择用 NEXO 代币偿还利息）的 APR 为 0%——因此，负责任的用户可能完全不支付利息和费用，有效地免费使用别人的钱，而他们的加密抵押品甚至可能赚取利息。如果执行得当，这是一个非常有吸引力的提议。传统信用卡指标如 APR：Gemini 卡的 APR 约为 15-25%（与普通信用卡一样），因为它是无担保的。BlockFi 的也类似。加密抵押卡本身没有 APR（它们对贷款有利息，可以更低——Nexo 范围约为 0%-13.9%）。闲置费或维护费：主要产品上基本没有；一些较小的提供商如 Wirex 在某些地区如果未达到最低消费额则收取月费，但这正变得越来越少见。点差/转换费：一个隐藏成本是加密到法币的转换率。许多广告宣传“无费用”，但可能使用稍差的汇率来覆盖成本。Coinpedia 指出一些程序可能有 2-3% 的隐藏点差 (The Best Crypto Cards for 2024 | Coinpedia on Binance Square)。用户不会直接看到它，但它会影响他们获得的整体价值。如果没有交易级别的数据，这很难比较，但拥有自己交易所的公司（Binance、Coinbase）可能能够提供非常紧密的转换率，而其他公司可能会加入点差。

  • 支持的加密货币： 借记式卡通常支持消费多种加密货币（您可以选择每次交易使用哪种资产，或者它会首先自动从稳定币中提取等）。Bybit 支持 5 种加密货币（BTC、ETH、XRP、USDT、USDC） (The Best Crypto Cards for 2024 | Coinpedia on Binance Square)。Binance 卡支持 12+ 种资产。Crypto.com 支持约 30 种。这对于进行多元化投资的用户很重要。信用式卡（奖励卡）不要求消费加密货币，但它们通常允许从选项中选择您的奖励资产。Gemini 允许您从约 60 种加密货币中选择奖励。SoFi 的卡允许使用比特币或以太坊作为现金返还。Coinbase 的借记卡实际上允许您选择具有不同利率的奖励资产（例如，1% 的 BTC 返还 vs 4% 的 Stellar 返还） (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025) (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025)。Solayer 在推出时专注于 Solana（SVM 钱包），但计划增加 EVM 链支持 (Solayer Reveals Reward-Earning Emerald Card for Spending on SVM Chain)，这将扩大资产范围。Morph 假定将允许主要的 ERC-20 代币和稳定币，因为它在以太坊 L2 上，并且很可能还有它自己的 Morph 代币。支持的资产越多，用户管理其支出的灵活性就越大（例如，使用稳定币进行支出，将波动性代币分开持有）。然而，过多的选项可能会使用户体验复杂化，因此提供商通常会突出显示几种主要资产。

  • 用户体验与应用集成： 成功的加密卡计划将实体卡与强大的移动应用体验相结合。这通常是加密公司优于银行的地方。例如，Crypto.com 的应用程序提供实时的消费推送通知，轻松切换使用哪种加密货币，以及一键充值。Coinbase 的卡集成到 Coinbase 应用中，允许从加密货币甚至银行余额即时转换，并能够随时更改奖励偏好 (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025) (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025)。用户可以轻松地从应用程序中冻结卡或调整 PIN 码——现在已是标准功能，但在传统提供商中并非普遍。Bybit 和 Binance 都将卡集成到他们的交易应用/仪表板中，因此交易者可以在几秒钟内将资金转移到卡上消费。用户体验延伸到虚拟卡：许多在批准后立即提供虚拟卡号（Crypto.com、Binance 等）供在线使用，同时实体卡在运送途中。Apple Pay/Google Pay 支持日益成为必需品——Solayer 强调从第一天起就集成 Apple/Android Pay (Exclusive: Solayer launches crypto rewards Visa debit card - Blockworks)，而 Coinbase、Crypto.com、Nexo 等其他公司也已添加，实现了非接触式移动支付。流畅的用户体验可以区分提供商：例如，Nexo 的应用程序不仅显示交易，还显示您的可用信用额度、抵押品健康状况，并让您无缝切换还款选项——融合了银行和加密界面。另一方面，一些较小的提供商用户体验较为笨拙（例如，需要在消费前手动转换，或余额更新延迟）。

  • 独特功能： 一些卡试图通过新颖的功能脱颖而出：

    • 订阅返利： Crypto.com 的更高级别报销 Spotify、Netflix 和 Amazon Prime 订阅费（只要您用该卡支付）。这是加密卡领域独特的福利 (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025)。
    • NFT 卡面艺术： Hi.com 的加密卡允许用户使用 NFT 头像个性化卡面（如果他们拥有某些 NFT） (The Best Crypto Cards for 2024 | Coinpedia on Binance Square)。这将 NFT 热潮与卡使用相结合——更多的是噱头，但吸引了关注。
    • 信用建设： 一些加密信用卡向信用局报告（那些是传统信用的，如 Gemini/BlockFi/SoFi），帮助用户建立信用评分。像 Nexo 这样的其他卡则不报告（因为它技术上是有担保贷款），所以用户得不到这种好处。这对于在“普通”与“加密”信用卡之间做决定的用户可能很重要。
    • 白标合作： 一些提供商开始允许白标他们的卡基础设施。例如，Coinbase 的后端（通过 Marqeta）被一些较小的加密公司用来提供他们自己的卡，而无需从头开始。这不是面向用户的，但这意味着市场上可能会看到许多品牌的卡，实际上是由少数几家底层提供商运营的。这可能会影响用户体验的一致性。
    • 客户支持和保护： 传统信用卡具有强大的消费者保护（欺诈零责任、拒付权利）。加密卡提供商必须与之匹配。大多数 Visa/MC 支持的计划确实提供欺诈零责任，并通过应用程序支持拒付/争议。然而，一些用户报告说，如果提供商在海外或涉及加密转换问题，争议解决可能会较慢。确保强大的支持是用户体验的一部分。一个积极的方面是，许多加密公司提供 24/7 应用内聊天支持，可以说比银行呼叫中心更易于访问。
    • 多币种和外汇： 少数卡如 Wirex 除了加密货币外，还提供多种法币账户，让用户持有英镑、欧元等，并在当地货币消费以避免外汇费用。这种混合方法针对经常旅行者和外籍人士。Crypto.com 也在某些地区的应用程序中引入了法币钱包。这使用途多样化，超越了仅仅使用加密货币，使卡更具通用性——这是相对于单币种传统卡的卖点。

总的来说，主要参与者在边缘方面有所不同（奖励率、代币激励和生态系统福利），同时提供类似的核心功能——为购买提供即时加密流动性。“最佳”卡对用户而言可能取决于他们的优先事项：

  • 如果最高奖励是关键且他们不介意代币质押，Binance 或 Crypto.com 可能有吸引力。
  • 如果他们想避免波动性，只想在正常消费中获得简单的比特币奖励，BlockFi 或 Gemini 风格的卡很有吸引力。
  • 如果他们想让加密货币保持投资状态，只消费信贷，Nexo 是一个独特的产品。
  • 对于自我托管的纯粹主义者，MetaMask 或 Solayer 会更受欢迎，因为它们不将控制权交给交易所。
  • 对于基本上想将交易所账户当作支票账户使用的重度交易者，Bybit 或 Binance 非常棒，因为它们与交易余额集成。

从 SWOT 的角度来看，每个主要参与者都有其自身的优势/劣势（我们将在接下来概述），但与传统卡相比，它们共同提供：

  • 更高的潜在奖励（具有加密货币上涨空间），
  • 更低的费用（尤其是国际费用），
  • 参与加密生态系统的新颖性（一些用户觉得这更令人兴奋或在哲学上更一致）。

然而，它们也可能有：

  • 更复杂的条款（质押要求、代币价格风险），
  • 有限的历史记录（因此信任仍在建立中），
  • 并且依赖于加密环境保持有利。

用户体验正在迅速改善并向主流金融科技应用程序靠拢，这预示着大规模采用的前景良好。随着竞争加剧，我们预计诸如加密资金保险、灵活的支付选项（直接用加密货币支付卡账单）以及与其他 Web3 服务（如忠诚度 NFT 等）的集成将成为新的差异化因素。

部分参与者 SWOT 分析

为了评估主要参与者的竞争地位，我们对几家著名公司进行了 SWOT 分析（优势、劣势、机会、威胁），特别关注作为新兴挑战者的 Solayer 和 Morph：

Solayer (Emerald Card / 翡翠卡) – SWOT 分析

优势 (Strengths): Solayer 利用尖端的区块链技术（高性能的基于 Solana 的链）提供独特的非托管卡体验。这迎合了自我主权的加密精神——与中心化交易所卡相比是一个差异化因素。其与 SolanaID 合作建立链上用户声誉是创新的 (Exclusive: Solayer launches crypto rewards Visa debit card - Blockworks)，可能允许 Solayer 未来基于信任评分提供个性化奖励甚至非足额抵押信贷。在发布时广泛的可用性（100+ 国家） (Solayer Reveals Reward-Earning Emerald Card for Spending on SVM Chain) 是一个主要优势——许多竞争对手是逐个地区推出的，但 Solayer 从第一天起就瞄准全球，表明其强大的发卡行合作伙伴关系和监管基础工作。此外，Solayer 的卡与其更广泛的 DeFi 生态系统（再质押、合成稳定币 sUSD 等）集成，使其具有生态系统优势——用户可能会将卡作为使用其他 Solayer 产品的一部分而采用，从而提高留存率。让社区参与的营销策略（通过 NFT 销售获得 4 万早期用户）意味着一个现成的、积极参与的用户基础。最后，Solayer 拥有币安实验室 (Binance Labs) 的支持 (Solayer Reveals Reward-Earning Emerald Card for Spending on SVM Chain)，这为其提供了资金和信誉。

劣势 (Weaknesses): 作为一个新进入者，Solayer 面临着证明可靠性的先有鸡还是先有蛋的挑战。其链上交易模型可能面临速度或接受性问题——例如，如果 Solana 网络不稳定，卡交易可能会失败或缓慢（Solayer 将需要链下备用方案或预授权池）。此外，非托管可能是一把双刃剑：用户必须管理自己的钱包——技术不太熟练的客户可能会觉得这比刷一张已充值的卡更令人生畏。另一个弱点是在支付领域缺乏往绩——老牌参与者已经完善了他们的欺诈系统和运营；Solayer 需要迎头赶上，任何早期的欺诈事件或技术故障都可能损害其声誉。奖励计划在发布时并未上线（仅“预计很快推出” (Exclusive: Solayer launches crypto rewards Visa debit card - Blockworks)），这意味着初始用户可能无法立即获得全部价值——如果这些用户失去兴趣或者 Solayer 的奖励代币经济学没有吸引力，这是一个风险。此外，Solayer 与 Solana 生态系统绑定，虽然速度快，但只是一个生态系统——如果 Solana 失宠或出现重大问题，Solayer 的价值主张可能会减弱（尽管他们计划增加 EVM 链支持 (Solayer Reveals Reward-Earning Emerald Card for Spending on SVM Chain)）。相对于像 Crypto.com 这样的大公司，Solayer 作为一家较小的公司，最初可能缺乏全球客户支持基础设施，这在规模扩大时可能是一个弱点。

机会 (Opportunities): Solayer 有机会成为 Web3 集成金融的领导者。如果他们能证明链上信用声誉的可行性，他们可能会开创一种其他公司效仿的新信贷模式。在服务不足的市场也存在机会——由于其全球性并且可能不排除非洲或东南亚等地区，Solayer 可以在大型公司尚未关注的领域获得用户。另一个机会是与 Solana 项目合作——例如，与基于 Solana 的游戏或 NFT 平台集成，使该卡成为这些社区的首选，提供专门的奖励（如消费获得 NFT 空投）。Solayer 还可以利用大公司的失误：例如，如果 Crypto.com 或 Binance 遇到监管问题或削减奖励，Solayer 可以提供一个更友好的替代方案（特别是在 FTX 崩溃后一些用户回避中心化平台的时代强调自我托管）。随着法规的发展，Solayer 以身份为基础的合规优先方法可能使其能够与监管机构密切合作，并可能获得作为连接 DeFi 和 TradFi 的新型金融实体的许可。简而言之，作为一家灵活的初创公司，Solayer 可以进行实验并占领细分市场——也许成为 Solana 社区的首选加密卡，并将业务扩展到其他链。

威胁 (Threats): Solayer 将面临来自现有者和类似创新初创公司的激烈竞争。如果 Solana 自己推出了官方 Solana 卡，或者一个资金雄厚的竞争对手（比如 Coinbase）决定实施 Solana 集成，Solayer 的领先优势可能会缩小。监管威胁：在 100 多个国家运营意味着要应对复杂的法律环境——其中任何一个都可能迫使他们停止服务或改变功能（例如，如果一个国家因 KYC 原因不允许非托管钱包，Solayer 可能不得不排除该市场）。此外，对 Visa 的依赖（这是一张 Visa 卡）意味着如果 Visa 改变其对非托管交易的立场，或者 Solayer 的发卡银行合作伙伴退出，他们将处于困境——这与打击 Binance 在欧洲的卡的威胁类似。宏观经济威胁包括长期的加密寒冬抑制兴趣，或 Solana 价格崩溃影响 Solayer 的金库（如果他们持有大量自己的代币或 Solana 用于运营）。另一个威胁是用户错误/安全——如果许多用户因为处理不当自己的钱包（因为是非托管的）而丢失资金，可能会产生负面新闻并吓跑新手（“我宁愿用 Coinbase 卡，那里 Coinbase 保管一切”）。最后，作为新公司，Solayer 可能依赖于一个小团队——关键人物风险和扩展运营能力是一个威胁；快速增长可能会对其系统造成压力，导致服务问题，而更大的竞争对手可以利用这一点（“看，他们不可靠，用我们的卡吧”）。

Morph (Platinum Card / 铂金卡 & Morph Pay) – SWOT 分析

优势 (Strengths): Morph 最大的优势在于其全面的 Layer-2 驱动的金融生态系统愿景。通过构建自己的高性能 rollup（同时采用 Optimistic 和 ZK 技术） (Morph: everything to know about a zk for finance, gaming and social …)，Morph 可以为其用例优化交易，可能为卡交易、DeFi 交易等提供超快速和廉价的结算。这种垂直整合（拥有链 + 卡 + DeFi 服务）可以产生竞争对手依赖第三方链所不具备的效率和控制力。Morph 还拥有可观的早期资金（1900 万美元种子轮，强大的风险投资支持） (Morph, an Ethereum layer-2 for app building, announces $19 million …)，使其拥有开发资源并可能补贴有吸引力的产品（例如，他们可以负担得起提供丰厚的收益或奖励来吸引用户，由其金库资助）。Morph 铂金 NFT 方法是一个聪明的优势——它创建了一个早期采用者社区，这些人在经济上投资于 Morph 的成功（NFT 持有者实际上是大使）。它还将 Morph 定位为某种程度上排他/高端（NFT 价格约为 500 美元），这可以吸引某个富裕的加密人群。如果这些早期用户具有影响力，他们可以推动其他人的采用。如果执行得当，Morph 承诺的功能集是一个优势：用户可能在一个应用程序 (Morph Pay) 中管理法币和加密货币，并使用熟悉的银行前端访问复杂的 DeFi 工具 (Morph Massively Expands In Scope, Introduces the Global …)。这种连接世界的桥梁——“CeDeFi”——对于那些想要收益和加密选项但又需要用户友好界面的用户来说是一个卖点。此外，因为 Morph 正在为其他人构建平台（不仅仅是自己的产品，还鼓励开发者在其 L2 上构建），它可以培育一个生态系统，其中 Morph 卡成为一系列基于 Morph 构建的 dApp（游戏、社交平台等，如其信息中所暗示）的默认支付方式 (Morph Massively Expands In Scope, Introduces the Global Consumer Layer - Chainwire) (Morph Massively Expands In Scope, Introduces the Global Consumer Layer - Chainwire)。如果成功，这种生态系统网络效应是一个优势。

劣势 (Weaknesses): 截至 2025 年，Morph 大部分仍处于开发/试点阶段——其卡尚未上线，其 L2 也是新的。这意味着没有往绩记录和可能的产品交付延迟。雄心勃勃（从头构建 L2）可能是一个弱点，如果它分散了核心产品执行的注意力，或者技术挑战延迟了面向消费者的功能，如卡。此外，Morph 将高级访问权限与 NFT 捆绑的策略可能会限制其初始用户基础（只有那些愿意在以太坊上购买 NFT 的人）。如果他们不迅速向 NFT 持有者以外的人开放访问，他们的增长速度可能会慢于任何人都可以轻松注册的竞争对手。另一个弱点：产品的复杂性——Morph 想做很多事情（L2、DeFi 收益、多币种账户、信用卡等）。如果集成不顺畅，这种一体化方法可能导致用户体验不佳，或者干脆让用户不知所措。存在他们试图成为万金油但初期样样不精的风险。相比之下，一个专注的竞争对手可能仅在卡体验上就击败他们。此外，Morph 是一个 L2 意味着用户必须将资产桥接到其网络，这是一个额外的步骤（他们必须使其无缝，但这本身就比使用已在主网或交易所钱包中的资产增加了复杂性）。从财务角度看，Morph 的收入模式最初可能不明确——提供收益和奖励意味着他们依赖代币价值或外部收入，这在风险投资资助期间可能没问题，但如果长期不可持续则可能是一个弱点。最后，Morph 的全球监管策略尚未得到证实——推出新链和金融产品可能会引起监管问题（Morph 代币是证券吗？收益是否受监管？）。与一些现有参与者不同，Morph 尚未公开获得许可或批准，因此监管障碍可能会减慢他们的速度（上市速度方面的一个弱点）。

机会 (Opportunities): Morph 处于几个热门趋势的交汇点——L2 扩展、DeFi 2.0 和金融科技。他们有机会成为领先的 DeFi 集成卡提供商，基本上占领那些既进行收益耕作又使用 DeFi 的加密用户市场。例如，他们可以通过提供使用 Morph 卡的用户在 Morph 的 DeFi 协议上获得更好利率来吸引流动性，从而产生协同效应。全球消费层的定位意味着他们的目标不仅仅是加密原生用户，还要通过用户友好的应用程序将日常用户引入区块链 (Morph Massively Expands In Scope, Introduces the Global Consumer Layer - Chainwire) (Morph Massively Expands In Scope, Introduces the Global Consumer Layer - Chainwire)。如果 Morph 能够让使用自我托管钱包和信用卡的体验像银行应用程序一样简单，他们就可以进入庞大的非加密消费者市场——这可能是一个超越主要争夺现有加密持有者的其他加密卡公司的机会。还有与 Web2 公司合作的机会——例如，Morph 可以为区块链游戏或元宇宙平台提供联名卡，用户在游戏中赚取加密货币并通过 Morph 的卡消费。由于 Morph 正在构建一个开放平台，他们可能成为其他品牌卡的后端（例如，为游戏公司提供“由 MorphL2 驱动的 PowerCard”）。此外，在技术方面，Morph 可以利用其结合了 optimistic+ZK rollup 的技术来引入具有隐私保护的信用评分——例如，使用 ZK 证明来显示信用价值而无需透露身份，从而连接到卡发行。这种创新可以吸引企业或注重合规的用例，这是在隐私和安全方面实现差异化的巨大机会。在地域上，如果 Morph 不以美国为中心（团队似乎是全球性的），他们可以抓住亚洲或非洲等现有竞争较弱的市场。此外，由于他们筹集了资金，他们可能会收购较小的竞争对手进行整合（整合人才/技术的机会）。

威胁 (Threats): Morph 面临来自可以更快实现类似功能的大型参与者的威胁。例如，如果 Visa 或 Mastercard 推出加密自我托管计划或与像 Aave 这样的大型 DeFi 合作提供卡，Morph 的主张可能会被拥有更多信任的现有者所匹敌。此外，Morph 的 L2 或 DeFi 产品上任何严重的智能合约黑客攻击或漏洞都将对用户信任造成灾难性影响——处理资金，他们承担不起安全事件的后果。竞争的 L2 也可能威胁 Morph：例如，如果 Polygon 或 Arbitrum 提供原生卡服务或大力激励卡合作伙伴，Morph 可能难以吸引用户到其新链。与 Solayer 一样，监管是一个威胁：Morph 提供收益可能使其受到证券/利率法规的约束；在全球范围内提供信用卡需要许多许可证（银行牌照或合作伙伴关系）——如果这些未能获得，Morph 可能会被困在有限的测试版或使用不可扩展的变通结构。另一个威胁是采用风险——Morph 实际上是在构建自己的网络；如果没有足够的用户或开发者加入，整个消费层的概念可能会失败，单靠卡可能无法支撑平台。用户也可能对将资金存放在一个未知的新链上而不是使用已建立的网络持怀疑态度。此外，对 Morph 生态系统价值的依赖（NFT 销售条款下的代币 FDV 为 5 亿美元 (Morph Platinum NFT Sale is Live!)) 意味着市场低迷或投资者失去信心可能导致 Morph 面临资金或代币激励问题——这对实现所有承诺的功能构成了威胁（我们见过项目在代币价格暴跌时失去动力）。最后，来自类似“CeDeFi”项目（如 Nebeus，甚至扩展中的 Nexo）的竞争可能会威胁 Morph，因为它们执行了 Morph 的部分功能（收益+卡）而无需新的 L2。

其他参与者简述： (虽然问题特别强调了 Solayer 和 Morph，但可以类似地对主要现有者进行 SWOT 分析：例如，Crypto.com 的优势 = 先发优势和庞大用户基础，劣势 = 对 CRO 代币的严重依赖，机会 = 随着监管进入新市场，威胁 = 监管制裁或代币贬值；Binance 卡的优势 = Binance 生态系统规模，劣势 = 监管打击等。然而，由于范围限制，我们应要求将详细的 SWOT 分析重点放在 Solayer 和 Morph 上。)

区域格局与新兴市场

加密信用卡的采用和监管环境因地区而异。在此，我们比较和对比主要地区，并确定有前途的新兴市场：

  • 北美（美国和加拿大）： 美国一直很矛盾——按使用量计算，它是加密卡最大的单一市场，但监管不确定性很高。许多美国用户接受了加密奖励信用卡（例如 BlockFi、Gemini、SoFi）和借记卡（Coinbase）。主要网络（Visa、Mastercard）总部位于美国，这促进了创新。然而，美国监管机构（SEC、OCC、CFPB）尚未发布关于加密卡的具体指导。相反，适用一般规则：需要 KYC/AML，借贷方面属于消费金融法。在 2022-2023 年，监管行动（SEC vs. Coinbase 等）造成了寒蝉效应，一些银行变得犹豫不决。尽管如此，产品仍然存在，因为它们可以在合规框架内构建（奖励卡不与发行人托管加密货币，它们只是提供奖励）。美国还对加密消费征收资本利得税，这对使用加密货币作为支付来源是一种威慑，但对加密奖励不是问题。像《虚拟货币税收公平法案》（豁免小额交易）这样的立法已被提议——如果通过，将极大地促进通过这些卡进行的日常加密消费。加拿大环境更友好：像 Shakepay 和 Crypto.com（在加拿大）这样的加拿大金融科技公司运营相对顺利，监管机构主要确保适当的许可。加拿大见证了 Shakepay 推出了一款著名的比特币奖励卡，并允许 Crypto.com 在全国推广（Crypto.com 甚至在 2021 年获得了在加拿大的卡监管批准） (Crypto.com Card Program Receives Green Light for Canada)。美国和加拿大都拥有非常高的信用卡普及率和技术娴熟的人口，因此增长强劲。一个警告：美国银行系统的立场（一些银行阻止加密购买）不影响消费（这是商户端），但可能间接影响人们如何充值或支付他们的卡。北美的前景是谨慎乐观的——如果出现更明确的规则（特别是在税收和什么是证券方面），它可能从谨慎增长转变为爆炸性增长。北美也是创新的中心：预计新功能（如信用评分集成，或连接到退休加密账户的卡）将首先出现在这里。

  • 欧洲（欧盟、英国）： 欧洲相对来说比较欢迎。欧盟的 PSD2 和电子货币法规允许加密公司成为持牌金融机构（例如，Wirex 拥有电子货币牌照，Bitpanda 也有）。这使得全大陆范围的卡计划成为可能。到 2021 年，Crypto.com 已扩展到欧洲 31 个国家 (Crypto.com Expands Its Crypto Card to 31 Countries in Europe …)。欧盟新的MiCA（加密资产市场法规）将于 2024-2025 年生效，提供了一个全面的框架。根据 MiCA，加密卡发行商在托管、资本要求和代币发行方面将有更明确的规则。这种清晰度可能有利于大型合规参与者（他们可以在欧盟范围内提供服务），同时可能挤掉较小的、不合规的参与者。欧洲消费者也非常习惯多币种旅行卡和金融科技公司（Revolut、N26 等），因此加密卡是自然的延伸。我们已经看到在德国、法国、西班牙等国家，来自 Coinbase、Bitpanda 等公司的卡得到了广泛采用。英国在脱欧后有自己的做法：FCA 对加密广告和注册一直很严格，但通过 FCA 注册的加密公司存在几个卡计划（英国的 Gemini 卡、Coinbase 卡等）。英国倾向于遵循类似欧盟的卡标准。欧洲还在链上卡方面进行了创新（爱沙尼亚/德国的 Gnosis 卡）。欧洲的一个挑战：某些国家的银行不友好（有人报告说，例如在荷兰，银行阻止向 Crypto.com 卡充值），但这些是孤立的。一个区别：在欧洲，信用卡在文化上不那么普遍（许多人更喜欢借记卡），因此许多产品是借记式的。然而，欧洲人也欣赏加密奖励——例如，Binance 卡在被暂停之前很受欢迎。新兴的欧盟趋势包括将忠诚度计划（航空公司等）与加密奖励相结合，以及未来可能与数字欧元实验集成。东欧在加密方面相当领先（乌克兰、土耳其——尽管土耳其不是欧盟国家，但其人口大量使用加密货币；由于通货膨胀，土耳其用户求助于 Binance 和 Crypto.com 卡）。

  • 亚太地区 (APAC): 由于法规多样，亚太地区情况复杂。日本和韩国拥有严格的监管环境：加密货币合法但受到严格监控。在日本，目前还没有主要的加密信用卡，因为任何加密消费都会产生税务事件，而且市场传统上以银行为中心（尽管像 Rakuten 这样的公司正在探索加密积分）。韩国同样没有看到大型加密卡的推出，可能是由于许可问题以及本地卡网络（T-money 等）的主导地位。然而，新加坡和香港是区域性的加密金融科技中心。新加坡吸引了像 Crypto.com（总部在新加坡）和 TenX（一家早期的加密卡初创公司）这样的公司。新加坡允许在其支付服务法案下，通过适当许可发行加密借记卡。香港在 2023 年重新向加密货币开放，我们可能很快会看到香港特有的卡产品，特别是在政府推动成为加密中心的背景下。澳大利亚拥有一个接受度很高的市场：Crypto.com 和 Binance 都在那里有卡，而且澳大利亚人习惯于用卡进行各种支付。印度目前是一个困难的市场——高度不确定性和银行对加密货币的限制；由于 RBI 的政策使得将加密货币转换为法币很困难，因此没有显著的加密卡使用。东南亚（新加坡以外）：像菲律宾、越南、泰国这样的地方加密采用率很高，但本地卡计划尚不多——用户通常使用全球性的。如果监管立场软化，这些市场可能成为下一个前沿。例如，菲律宾可以将加密卡整合到其庞大的汇款经济中（Visa 已在那里进行了加密汇款试点）。像印度尼西亚和越南这样的亚太新兴市场拥有年轻、以智能手机为中心的人口——如果法律允许，这为移动优先的加密卡解决方案提供了机会。总的来说，亚太地区的增长预计将是强劲的，特别是如果人口大国（印度尼西亚、印度）变得可及。亚太地区也看到了与超级应用（superapps）的合作（例如，Grab 或 Gojek 探索加密奖励），这可能会整合卡功能；这种跨行业协同可能加速采用。

  • 拉丁美洲： 拉丁美洲作为加密卡的新兴地区脱颖而出。由于阿根廷等国家的高通胀（许多人持有 USDT）和相当数量的无银行账户人口，加密卡满足了实际需求。巴西一直处于领先地位——Mastercard 在 2022-2023 年与多家巴西交易所（Mercado Bitcoin、Crypto.com、Binance）合作发卡。巴西监管机构已将加密货币合法化为支付方式，为卡铺平了道路。在巴西和阿根廷，采用率很高，在 2023 年底问题出现之前，各有数万用户使用 Binance 的卡。阿根廷稳定币使用量巨大，与稳定币关联的卡允许人们在日常生活中消费，而无需转换为不断贬值的比索。甚至有一家阿根廷银行提供了一张 Visa 卡，用户可以加载 USDC。墨西哥是另一个大市场：虽然银行法规更严格，但像 Bitso（顶级交易所）这样的公司于 2022 年在墨西哥推出了加密借记卡。哥伦比亚、智利和秘鲁也紧随其后，兴趣日益增长。Statista 的一项调查显示，巴西人更倾向于使用信用卡来购买加密货币 (Credit card for crypto in Latin America 2024 - Statista)——表明他们熟悉将卡与加密联系起来。这种熟悉感很可能延伸到使用卡来消费加密货币。机遇：如果通胀压力持续，加密卡的采用可能在拉美地区作为生命线而飙升。许多全球参与者正在瞄准该地区（阿根廷的 Lemon Cash，委内瑞拉的 Reserve 应用等，都在计划发卡）。关键是应对货币管制（例如，阿根廷政府试图限制美元外流，如果他们加强对外国交易的管制，可能会阻碍卡的使用——一些加密卡实际上让用户绕过资本管制，这可能引来监管打击）。

  • 中东与非洲： 这些地区尚处于起步阶段但前景广阔。中东： 海湾合作委员会国家（巴林、阿联酋、沙特）越来越对加密友好。巴林是海湾地区最早批准加密卡（与 Rain 交易所和 Visa 合作）的国家之一 (Crypto.com Card Program Receives Green Light for Canada)。阿联酋拥有多家加密交易所和一个积极主动的监管机构（迪拜的 VARA）——可以预期阿联酋居民（其中许多是外籍人士）会采用加密卡进行跨境使用和作为投资工具。沙特阿拉伯更为谨慎，但正在探索金融科技；如果他们开放，那将是一个巨大的市场。土耳其值得一提——技术上横跨欧洲/中东——由于通货膨胀，加密采用率极高，但政府在 2021 年禁止了直接加密支付。然而，卡发行商找到了变通方法（例如，土耳其人通过其欧洲计划使用 Binance 卡，直到欧盟问题出现）。如果土耳其明确规则，它可能成为一个巨大的市场（其人口约 8500 万）。非洲： 非洲拥有最高的无银行账户比例和一些最快的加密采用率（尼日利亚、肯尼亚、南非）。一些国家的卡基础设施不太发达，但移动货币非常普及。加密卡可以搭载移动货币网络或填补难以获得国际卡的空白。尼日利亚曾有一段时间有 Luno（交易所）的卡，Yellow Card（一家泛非加密公司）可能会推出一张。监管问题：尼日利亚限制了加密银行业务，这暂停了一些服务。但非洲年轻人非常精通加密，并且经常需要进行全球交易（自由职业、汇款）。一张可以转换为当地货币的加密卡可能非常有用。非洲监管机构目前主要关注 CBDC，对加密卡的关注较少，因此如果谨慎行事，则存在机会。我们认为非洲是 2020 年代末加密卡的新兴市场，可能为许多人跨越传统银行业务。

  • 新兴市场总结： 具有高通胀、资本管制或大量无银行账户人口的地区（阿根廷、土耳其、非洲部分地区、东南亚）对加密卡解决方案有最大的需求，并且如果条件允许，可能会看到爆炸性的增长。在这些市场中，加密卡不仅仅是一种新奇事物；它们通过提供稳定的货币渠道或基本的金融服务解决了实际痛点。对于投资者和公司来说，这些地区可能涉及更多的监管风险和教育挑战，但竞争领域也比美国/欧盟不那么拥挤。一种常见的策略是与拥有许可的本地金融科技公司合作——例如，一家加密初创公司可能与当地银行合作发行联名卡（确​​保合规）。随着时间的推移，随着认知的增长，甚至政府也可能认可加密卡（例如，可能与旅游业整合——想象一下国家让游客使用加密卡消费而无需货币兑换麻烦）。

总之，监管清晰度和当地经济状况严重影响区域采用。北美和欧洲在更清晰（尽管不完美）的法规下在交易量方面领先，亚洲正在增长，尤其是在新加坡等中心，同时等待更大的市场开放，拉丁美洲由于经济需求正处于繁荣的边缘，而中东/非洲是有前途的长期前沿。那些根据每个地区调整其方法（合规性、满足当地需求的功能、本地合作伙伴关系）的公司将能够抓住这些多样化的增长机会。

未来展望与预测（2023-2030 年及以后）

展望未来，加密信用卡行业有望实现重大演变。我们提供近期（2023-2025 年）、长期（至 2030 年及以后）的预测，并讨论可能对采用产生积极或消极影响的关键趋势：

近期（2023-2025 年）： 在未来 1-2 年内，我们预计随着更多加密平台推出卡计划以及现有平台在地域上扩张，将出现用户快速增长。到 2025 年，活跃的加密卡用户数量 realistically 可能比 2023 年的水平翻倍，全球达到约 600-800 万。随着用户舒适度和实用性的提高，每用户平均支出增加，交易量可能增长更快——在乐观情景下，2023-2025 年交易量 CAGR 达到 50%+ 是可能的。这部分基于 2024/25 年加密市场复苏的假设（通常与比特币周期和宏观条件相关），这将为加密领域带来新用户，并增加可用于消费的加密财富。主要参与者（例如 Coinbase、Crypto.com）可能会加大对其卡的营销力度以捕捉这些新用户。

产品方面，2023-2025 年将见证功能趋同：大多数加密卡将支持移动钱包（Apple/Google Pay），提供某种形式的奖励，并拥有强大的应用程序。脱颖而出的将是那些进一步与 DeFi 集成（如 Nexo、Morph）或提供独特福利的公司。我们预计至少有一家主要的传统金融机构进入——例如，到 2025 年，一家大型银行或信用卡发行商可能会推出加密奖励选项或与加密公司合作。Visa 和 Mastercard 将继续投资：Visa 已谈到用 USDC 稳定币结算交易；到 2025 年，我们可能会看到一个试点项目，其中加密卡的法币结算通过链上稳定币或 CBDC 完成，使加密-法币桥梁更高效 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)。

此期间的监管发展：在欧盟，MiCA 于 2024 年的实施将提供一个清晰的框架，这可能鼓励更多银行与加密卡发行商合作，因为合规性已明确定义。在美国，如果在 2024 年选举后加密立法取得进展（鉴于日益增长的亲加密情绪，这似乎是可能的 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights))），我们可能会看到，例如，到 2025 年对小额加密交易实行税收豁免。那将是游戏规则的改变者：它将解锁使用这些卡为咖啡等消费支付加密货币而无需担心税务问题，可能在美国极大地促进日常使用。在亚洲，香港的明确规定以及印度可能软化的立场（也许允许加密代币被视为资产而不是被禁止）可能会打开大型市场。

一个值得注意的预测是新兴经济体使用量的持续高增长。到 2025 年，考虑到当前的趋势和多个产品的推出，拉丁美洲可能占加密卡交易量的更大份额（也许 10-15%，高于现在的低个位数）。公司可能会在那里定制特殊计划（例如，以稳定币提供奖励，或与当地商家合作）。到 2025 年，非洲可能仍然规模较小，但会有一些试点项目运行。

长期（2030 年及以后）： 展望 2030 年及以后，我们预计加密信用卡行业将成熟，并可能深度整合，以至于“加密卡”一词可能与“下一代数字卡”模糊不清。到 2030 年，如果当前轨迹保持不变：

  • 市场规模（交易量）可能达到每年数千亿美元（正如一个预测到 2033 年约为 4000 亿美元 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)，而其他预测到 2031 年约为 270 亿美元 (Crypto Credit Card Market Latest Trends Analysis Report 2024)——我们认为现实可能介于两者之间，也许到 2030 年超过 2000 亿美元，在本十年后半段的 CAGR 在 20-30% 范围内）。这取决于整体加密采用情况，到 2030 年可能已成为主流（一些预测认为到本十年末将有 10 亿加密用户）。
  • 如果新兴市场和年轻人群中的采用加速，加密卡用户基础可能达到 5000 万至 1 亿。这看起来很高，但考虑到像 CashApp 或 Revolut 这样的数字银行应用程序拥有数千万用户——到 2030 年，进入主要消费年龄段的加密友好人群可能推动这一增长。
  • 到 2030 年，传统金融机构很可能完全参与其中。届时，每个主要卡发行商（Chase、Amex 等）都可能提供加密货币作为奖励选项或混合加密卡，这是合乎情理的。例如，可能会有一张 Amex 卡，提供可转换为比特币的会员奖励积分，或者一张直接提供 1% BTC 的 Citi 卡。这种趋同意味着加密奖励将成为另一种忠诚度货币。这可能会扩大市场（让更多人感到舒适），但也可能加剧对加密原生公司的竞争，除非它们在收益或社区方面保持优势。
  • 我们也可能看到更多的信贷模式：无担保加密信贷（基于声誉或链下信用评分）可能会变得可用。如果链上身份和声誉（如 SolanaID 或 Polygon ID）被证明可靠，到 2030 年，一些发行商可能会向用户提供小额信用额度而无需进行法币信用检查，使用链上历史作为衡量标准。这对无银行账户人群来说将是革命性的——想象一下一个基于 DAO 的信用合作社在全球发行 Visa 卡，使用算法从 DeFi 活动中评估信用价值。这是推测性的，但考虑到当前的实验，并非遥不可及。
  • 技术整合： 到 2030 年，稳定币和可能出现的中央银行数字货币 (CBDC) 将更加普遍。加密卡可能会无缝处理稳定币支付，以至于某些交易根本不需要转换为传统的法币轨道（也许商家接受 CBDC，而卡从用户的稳定币余额中提供资金——幕后是区块链交易而不是通过 Visa 的网络，但用户体验是相同的“tap”支付）。届时 Visa 和 Mastercard 很可能转型为直接处理数字货币结算的网络 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights)，因此加密卡可能变成简单的“数字货币卡”——可能能够持有各种稳定币或 CBDC 以及加密货币的余额。这将扩大接受范围并降低成本。
  • 商家接受加密货币： 长期来看一个重要因素：如果到 2030 年许多商家原生接受加密货币（也许通过比特币的闪电网络，或稳定币），对于加密死忠粉来说，通过卡中介的需求会减少。然而，鉴于商家采用历史上缓慢且分散，卡仍将在聚合接受方面发挥作用。但是，如果，比如说，亚马逊或主要零售商开始直接接受加密货币并提供折扣，加密卡发行商可能需要提升他们的水平（比如提供更多奖励或专门融资）以让用户继续使用卡而不是直接消费。或者，一些卡发行商可能会转型为也支持商家接受。
  • 经济周期： 长期采用也将受到宏观趋势的影响。如果加密货币作为一个资产类别在 2030 年之前表现良好（可能伴随周期），每次牛市都会扩大卡的使用，而每次熊市可能会淘汰掉较弱的公司。到 2030 年，幸存的提供商很可能是那些财务稳健且拥有多元化商业模式（不仅仅依赖代币激励）的公司。
  • 2030 年的监管： 我们预计届时大多数主要司法管辖区都将对加密资产有明确的监管制度。因此，不确定性风险应该会减小。然而，监管机构可能会对加密卡施加特定规则——例如，要求更清晰的披露、风险警告，也许限制加密奖励的营销方式（以确保消费者了解波动性）。但也可能如前所述放宽税收规则。一个潜在的负面因素是，如果一项全球协议决定对加密到法币的转换征收重税或类似税费（可能性不大，但存在风险）。
  • 消费者行为： 到 2030 年，伴随加密货币成长的新一代（Z 世代和 Alpha 世代）将进入劳动力市场和消费周期。他们可能自然地期望在其金融产品中有加密选项。因此，采用可能会因消费者的“拉动”而加速，而不仅仅是加密公司的“推动”。如果加密货币真正成为主流，到 2030 年，用户甚至可能不会有意识地想“我正在使用加密卡”——它只是他们普通的银行卡，其底层连接到加密账户，也许甚至无需他们理解。从这个意义上说，这个术语可能会消失，我们会谈论“多资产卡”或类似术语。
  • 远期趋势： 到 2030 年，加密卡是否会被其他东西颠覆？也许如果自动驾驶货币或物联网支付兴起——例如，您的汽车钱包自动支付充电费——“卡”的概念本身可能会演变。但即使那样，支付凭证很可能类似于存储在设备钱包中的卡，所以概念仍然存在。另一个趋势：嵌入式金融。大型平台（Facebook/Meta，或者如果 Twitter/X 成为支付平台）可能会整合绕过需要实体甚至虚拟卡的加密消费功能（如直接从加密钱包进行二维码支付）。这可能在某些情况下（尤其是点对点或在线）减少对卡网络的依赖。然而，对于广泛的商业活动，卡范式根深蒂固，并且在没有销售点基础设施大规模变革的情况下，十年内不易被取代。

积极影响采用的趋势：

  • 监管清晰度和接受度（如前所述，使公司和用户更有信心）。
  • 技术成熟度——更安全、更快的区块链交易（例如以太坊 2.0 改进、广泛的闪电网络采用）将使加密消费更顺畅、更便宜。
  • 互操作性——加密和法币生态系统之间更容易流动（连接到加密钱包的银行 API、在稳定币中结算的卡网络）将减少摩擦。
  • 普惠金融需求——在许多国家，加密货币可能成为为人们提供信贷或安全储蓄的捷径，因此加密卡实际上可以推动普惠金融（如果得到证实，这种说法也可能赢得监管机构的支持）。
  • 机构采用——如果更多公司将加密货币纳入资产负债表或以加密货币支付工资，员工将希望有途径消费它，从而促进卡的使用。例如，特斯拉允许员工以 BTC 领取工资并给他们一张比特币卡，将是一个显著的推动。
  • 用户教育和舒适度——随着更多人使用这些产品，口碑传播，恐惧/新奇感逐渐消失。例如，到 2030 年，人们可能有家人或朋友经常使用加密卡——使其变得“正常”并鼓励后来者。

消极影响采用的趋势：

  • 长期的熊市或加密崩溃——如果加密货币进入严重的多## 给投资者和进入者的战略建议 给投资者：

  • 在价值链上进行多元化投资： 加密卡生态系统涵盖交易所、支付处理商、钱包提供商和网络。考虑在多个细分领域进行投资——例如，发行流行卡的交易所（着眼于用户增长和手续费收入）、像 Marqeta 或 Baanx 这样的金融科技赋能者（提供基础设施 (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025))，甚至是卡平台所基于的底层区块链项目（Solana、以太坊 L2）。这样可以分散风险，并从整个行业的增长中获利，而不是押注单一赢家。或者，关注整合加密业务的老牌支付公司（Visa、Mastercard）——无论哪个特定的加密卡胜出，它们都能从交易量中受益。

  • 优先考虑合规性和监管准备： 青睐那些认真对待监管并已获得相关牌照（例如，欧洲的电子货币牌照，美国的货币传输牌照）的公司。这些参与者更有可能生存和扩张。随着 MiCA 和其他法律的出台，合规性是一种竞争优势。在尽职调查期间，投资者应探究公司的 KYC/AML 程序、他们如何为用户处理税务报告，以及他们对即将出台规则的计划。那些与监管机构进行建设性对话（或参与监管沙盒）的公司，在法律明朗时更有可能占领市场。一个不太注重合规的公司可能短期内增长迅速，但稍后可能被排除在关键市场之外。

  • 评估奖励模式的可持续性： 极高的奖励或基于代币的补贴可能表明客户获取成本不可持续。投资者应分析单位经济效益：每个卡用户在交换费、利息、交叉销售（交易费等）方面贡献多少，相对于他们在奖励和管理费用方面的成本是多少？如果模型依赖于不断上涨的代币价格或持续的风险投资补贴，那就是一个危险信号。寻找那些有明确的每用户盈利路径的公司（例如，Crypto.com 根据市场条件降低奖励显示了纪律性）。那些智能地分层奖励（用适度的现金返还吸引大众用户，同时通过其他服务从重度用户身上盈利）的公司将会持久。本质上，投资于现实的增长，而不仅仅是华而不实的促销。

  • 寻找生态系统和交叉销售机会： 最好的投资可能是在那些卡只是其更大版图一部分的公司。一个能够向卡用户交叉销售贷款、交易和质押的交易所可以获得更高的生命周期价值。例如，Nexo 的卡推动了贷款需求，Crypto.com 的卡推动了 CRO 代币的使用——这些生态系统可以锁定客户。从投资者角度看，一个强大的生态系统意味着多个收入来源和用户粘性。监控用户指标，如留存率以及有多少用户采用了多种产品。那些在卡上具有高月活跃使用率 (MAU) 并能将用户转化为其他服务的公司执行得很好。

  • 押注创新和独特的知识产权： 几年内，基本的加密卡功能将商品化。通过专有技术或合作伙伴关系实现差异化的公司将脱颖而出。例如，Solayer 的链上 SolanaID 声誉系统或 Morph 的 Layer-2 和 DeFi 集成是独特的知识产权——如果成功，这些可能扩展到他们自己的卡之外（将技术授权或白标给他人）。投资者可以将部分投资组合份额分配给此类创新者，以更高的风险平衡潜在的超额回报，如果他们设定了行业标准。另一个角度：投资于专门为加密卡开发安全解决方案（欺诈检测 AI、多重签名钱包、保险）的公司——随着该行业的发展，对这些服务的需求也会增长。

  • 宏观和对冲考虑： 鉴于加密市场的波动性，该领域的投资者应为周期性做好准备。对冲风险敞口可能是明智的（例如，如果大量投资于一家加密卡发行商，在市场狂热时期可能做空一些加密指数，反之亦然）以平稳度过。还要注意利率趋势——利率上升通常会影响信用卡支出和违约，这也会影响加密卡的使用。一种平衡的方法是将对加密卡公司的股权投资与可能持有的底层加密资产或支付网络股票相结合作为对冲（因为如果加密使用量激增，卡公司获胜；如果停滞不前，网络仍然处理法币交易量）。

给新进入者（卡发行商或金融科技初创公司）：

  • 识别未被服务的细分市场或地区： 与其在饱和市场正面竞争，不如寻找空白地带。这可以是地域性的（例如，专注于现有者尚未立足的东南亚或非洲国家）或人群特征的（例如，为企业、青少年或无银行账户者量身定制的加密卡）。例如，一家初创公司可以创建一张加密企业卡，面向区块链公司，具有会计集成和稳定币奖励——企业支出是目前加密卡选项很少的领域。同样，针对新兴市场，提供他们需要的功能（例如，提供一种简单方法将当地货币转换为美元稳定币并在全球消费的卡）。这里的差异化也有助于建立合作伙伴关系——如果您正在满足特定社区或需求，当地银行/零售商可能更愿意合作。

  • 利用合作伙伴关系和品牌协同效应： 对于新进入者来说，与知名品牌合作可以快速建立信誉和获取用户。考虑与 Visa 的 Fast Track 或 Mastercard 的加密计划合作——它们提供指导并可以加速与发卡银行的安排。与金融科技应用程序甚至非金融品牌结盟：例如，一家交易所可以与一家航空公司合作创建联名加密奖励卡（航空里程+比特币现金返还，吸引通常是早期加密采用者的旅行者）。或者与流行的钱包提供商合作（正如 Ledger 为其硬件钱包用户推出了一张卡 (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025))）。这些合作可以提供现成的用户基础和独特的分销渠道。市场定位应突出这些联盟（“由 Visa 提供支持”或“与 XYZ 忠诚度计划合作”）以尽早赢得消费者信任。

  • 在功能上创新（但要关注用户体验）： 创新是关键，但简单性和可用性至关重要。进入者应引入 1-2 个突出的功能（例如，Ledger 的 CL 卡提供的按需抵押信贷 (6 Best Crypto Credit Card Rewards April 2025)，或实时将加密奖励转换为稳定币），同时保持整体用户体验像普通银行应用程序一样熟悉。需要进行广泛的用户测试以消除加密术语，并简化诸如抵押品充值或切换奖励货币等流程。此外，考虑增值服务：也许提供加密消费的自动税务跟踪，或者一个 AI 金融教练，根据市场状况建议何时使用加密货币与法币。这些可以为受过教育的用户细分市场区分您的卡。然而，避免功能臃肿——一个流畅的入驻流程（即时虚拟卡发行、清晰的教程）将胜过一个选项繁多但令人困惑的应用程序。

  • 优先考虑安全性和透明度： 任何新卡都必须建立信任。尽早投资于强大的安全性（多因素身份验证、用户可选择要求大额消费进行生物识别确认、托管资产保险等）。透明地说明资金如何处理——如果用户抵押加密货币，解释该加密货币的去向（保存在冷存储中等）以减轻担忧。同样，明确说明费用和转换率；隐藏费用会在加密社区迅速导致社交媒体强烈反对。新进入者可以通过成为“最透明和用户保护最好”的来区分自己——例如，为支持卡的客户资产提供实时准备金证明，或将部分代码（链上功能的智能合约）开源供社区审计。鉴于平台失败的记忆犹新（例如，如果用户担心发行商可能破产），提供运营透明度可能是一个显著的竞争优势。

  • 建立社区并与用户互动： 加密产品依靠社区蓬勃发展。通过社交渠道、反馈论坛和推荐计划鼓励用户参与和忠诚度。例如，实施一个代币或积分系统，活跃的卡用户和推荐人可以获得额外的福利或对新功能的治理投票权。这不仅能推动口碑增长（一个重要的低成本获客渠道），还能帮助您根据用户输入迭代产品。征求意见——也许您在拉丁美洲的用户建议添加某种稳定币，或者您在欧洲的用户希望与税务应用程序集成。通过公开响应和发展产品，您可以将您的品牌定位为社区驱动型，这在加密领域引起强烈共鸣。随着时间的推移，这可以建立一个对抗更大但参与度较低的竞争对手的护城河。还要考虑教育内容：许多潜在用户好奇但需要指导——提供关于“如何最大化您的加密信用卡收益”的网络研讨会或指南，既能教育用户又能推广您的产品。

  • 从第一天起就规划监管： 将合规性融入其中比事后补救更容易。尽早为每个目标市场聘请法律顾问。如果您从灰色地带开始（也许提供类似消费收益的东西），则制定一个路线图，以便在法律跟上时过渡到合规模型。与监管机构保持开放沟通——积极主动有时可以获得沙盒批准或至少是善意。此外，分散监管风险：在多个司法管辖区运营，这样如果一个市场收紧，您的业务不会完全瘫痪。这可能意味着拥有独立的发行实体（一个在欧盟，一个在亚洲等）。是的，这会增加成本，但它降低了地域集中的风险。市场定位应包括“在适用情况下受监管，遵守所有当地法律”，以向用户和投资者保证。本质上，将监管视为您战略的一部分——这样做的人将更受当局和客户的欢迎。

总而言之，投资者应寻找那些准备从数字资产在支付领域的长期增长中受益的、稳健、合规且创新的参与者，而新进入者应通过细分市场定位、强大的合作伙伴关系、以用户为中心的创新和坚如磐石的信任实践来实现差异化。加密信用卡行业仍然年轻——现在明智的战略举措可以在该行业成熟时产生主导地位。

结论

全球加密信用卡行业正在从其早期的探索阶段过渡到一个高增长、充满活力的市场细分领域，连接着加密货币和传统金融。最初作为加密爱好者消费其持有物的一种方式，如今正演变为一场更广泛的金融科技革命：这些卡结合了信贷的灵活性、加密货币的无国界性以及现有支付网络的熟悉性。像 Crypto.com、Binance 和 Nexo 这样的主要参与者通过触达数百万用户和数十亿美元的交易量证明了市场需求，而像 Solayer 和 Morph 这样的新兴创新者则指向了一个未来，在这个未来中，链上身份、DeFi 收益和自我托管可能重新定义消费信贷。

除非出现不可预见的监管或市场冲击，否则到 2030 年的发展轨迹表明，支持加密的卡将成为全球钱包中的主流选项。我们可能会看到一个连续统一体，从甚至没有意识到他们的“奖励卡”底层有加密货币的用户，到通过利用这些卡平台基本上完全依赖加密货币生活的重度用户。该行业的未来将取决于它能在多大程度上维持提供加密优势（所有权、高收益、全球访问）与消费者期望的安全性和简单性之间的微妙平衡。

对于投资者和行业参与者来说，未来几年至关重要。那些能够深思熟虑地应对合规、安全和用户体验——同时适应区域细微差别——的公司，有望乘着加密货币在日常商业中大规模采用的巨浪前进。在一个日益数字化和去中心化的经济中，加密信用卡有望成为一个关键的入口，使消费者能够无缝地在法币和加密世界之间移动。

总之，加密信用卡领域呈现出激动人心的增长潜力，拥有不断扩大的用户基础、不断改进的技术以及与传统金融日益加强的联系。它面临挑战——监管障碍、竞争、市场波动——但势头明显是朝着在金融服务中更大程度地整合加密货币的方向发展。投资者应密切关注这个领域的发展成熟，而新进入者有充分的机会进行创新并占领未开发的市场。未来十年很可能见证加密信用卡从加密持有者的新奇福利，毕业成为全球支付领域无处不在的金融工具，通过极其熟悉的刷卡（或轻触）方式推动加密货币的大规模采用。

来源： 加密信用卡市场规模和增长预测 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights) (Crypto Credit Card Market Latest Trends Analysis Report 2024); Solayer Emerald Card (翡翠卡) 发布详情 (Exclusive: Solayer launches crypto rewards Visa debit card - Blockworks) (Solayer Reveals Reward-Earning Emerald Card for Spending on SVM Chain); Bybit 卡用户统计数据 (Bybit Card Marks 2nd Anniversary with 1.5 Million Cards Issued, Enhancing User Experience and Accelerating Global Footprint - Decrypt); Nexo 卡采用率和抵押品数据 (Exclusive: Nexo expands card to Switzerland, Andorra); Crypto.com 消费洞察 (Crypto.com Visa card usage grows 29% in one year, reveals recent report) (Crypto.com Visa card usage grows 29% in one year, reveals recent report); Visa/Mastercard 加密计划 (Crypto Credit Card Market Size, Share, Trend, Analysis 2033 | The Brainy Insights); 以及全文引用的各种行业报告和新闻来源。